【独家】豆油弱势震荡考验市场心态

近一周以来，国内豆类油脂市场的经销商日子并不好过，先是国际上发现奥密克戎新型变异毒株引起全球金融市场恐慌过后，12月10日两大机构的油料月度报告数据也不理想，连盘油脂期货连日收跌，中旬国内豆类油脂行情呈逐步走低态势，一点点在试探经销商心理承受底线。

以豆油为例结合现货市场参考，截至12月14日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约9362.5元/吨，大连地区约9200元/吨、天津地区约9250/吨、日照地区约9300元/吨、广州地区约9500元/吨左右，防城港地区约9300元/吨左右，各地较一周前下跌500-600元/吨。那么近期油脂弱势有何影响因素？中国粮油信息网辛显明在此聊聊近期豆油市场行情状态及后市关注。

MPOB报告利空和生柴混掺量下降

近段时间油脂市场比较缺少利多消息刺激，主要还是消化利空氛围下的压力。比如上周五MPOB报告，公布前市场炒作预期利好势头较凶，最终报告数据11月棕榈油出口为146.8万吨，环比提高3.3%，低于预期出口的环比增11.9%，库存为181.7万吨，环比降0.96%，高于预期的177万吨。报告不及预期理想，反转利空，令油脂市场承压。

12月7日美国环境保护署（EPA）将2020年的可再生燃料强制掺混数量定为171.3亿加仑，较之前确定的掺混总量少了200.9亿加仑。豆油在生柴层面的需求下降，使得美豆油在USDA报告偏好的当晚反而继续消化利空下跌。

NPOA前瞻预估美豆油库存增长

美国全国油籽加工行业协会（NOPA）计划在12月15日发布月度压榨数据。2021年11月份的大豆压榨量预计为494.3万吨（合1.8164亿蒲），比10月份的压榨量500.7万吨（1.83993亿蒲）减少1.3%，但是比去年11月份的492.7万吨（1.81018亿蒲）高出0.3%。如果预测成为现实，这也将是历史上排行第五的月度压榨量，也是历史同期的最高压榨量。

分析师们预计2021年11月底的豆油库存环比增长3.7%，这也将是连续第五个月库存增长。调查显示11月底NOPA会员企业的豆油库存预计为19.03亿磅，高于10月底的18.34亿磅。预测区间为18.17亿磅到21.50亿磅。中值为18.75亿磅。

前瞻预测数据显示，美豆压榨量出同期高位，相应的豆油库存数据将上调，也符合近期美盘期货中，美豆、美豆粕走势好于美豆油的现象，美豆油承压也拖累内盘油脂。

巴西大豆竞争市场份额

巴西植物油行业协会(Abiove)12月14日预计，巴西2022年大豆产量为1.448亿吨，高于之前预估的1.441亿吨；2022年大豆出口料为9,340万吨，高于上次预估的9,210万吨；巴西大豆压榨量料为4,800万吨，持平于上次预估。Abiove同时预计，巴西2021年大豆产量为1.383亿吨，略高于上次预估的1.38亿吨；2021年大豆压榨量料为4,650万吨，持平于此前预估；2021年大豆出口料为8,600万吨，亦持平于上次预估。

机构数据显示巴西新豆和陈豆产量预测均高于此前预估，这将对美豆等商品形成竞争压力，也增加了全球大豆原料供应预期，巴西国家商品供应公司（CONAB）称本月底，巴西本年度第一批大豆将在马托格罗索州收获上市。

综上所述，现阶段外围油料商品市场利空消息较多，市场整体处于偏空氛围，油脂类商品期货走势不佳，逐步消化马棕MPOB报告、美国生柴混掺量下降、美豆油库存预计增长、巴西大豆产量调增的利空影响。而国内油脂市场基本面也是乏善可陈，缺少亮点，较难指引行情方向，11月初消费者抢购潮将商超等终端需求透支到元旦后，12月预计到港大豆超800万吨但有延期情况，沿海部分油厂有因断豆、蒸汽检修、环保检查等原因而不同程度停机计划，国内局地出现疫情影响购销，国内运费偏高压缩经销商利润，市场整体心态谨慎，多地经销商向笔者反映近期货卖不动。近日连续走低的价格也令经销商在考虑是加仓补货还是刚需避险，尤其新型变异毒株登陆天津和广东，买家心态备受考验，比较难熬。

盘面上，随着交割换月临近，以及基本面一般，连盘油脂01合约基差在逐渐期现趋近，一豆现货基差已有省份降至01+300左右，24度现货已有省份降至01+150左右，逼仓空间已经不大，盘面上的两大矛盾仅剩一个，即豆棕价差负值背离的问题。但考虑到未来几个月棕榈油船期理论进口利润亏损，且国内棕榈油库存处同期低位，一时半会豆棕价差的问题还较难解决，还需要一段时间进行修正。下旬油脂市场暂无主线方向题材，短线连盘油脂仍看箱体震荡，Y2201上方9300/9500点有抛压阻力，下方8800点支撑破位，但05合约下方8200点支撑还在试探期。技术上油脂超跌已有反弹需求，但就是缺少一个利多消息来进行配合。现货商仅适合逢低分批补充刚需，随用随采，逢高反弹适当出货套取短差利润。关注新型变异毒株传播情况、12月部分地区油厂停机安排、马棕高频数据、美豆装船和到港情况、中美关系等政策引导消息。

笔者思路不构成任何投资建议，各位读者需结合自身及周边市场情况酌情参考。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。

（中国粮油信息网 辛显明）