【独家】腾仓尚未结束，小麦后市如何运行？

最近小麦价格整体仍呈弱势，虽然每次产区小麦调价的幅度不大，但本周收购价格跌至1.21元/斤左右的制粉企业数量增多，而尽管托市继续公布新一批库点，但粉企、饲企压价收购的情况下，补库排队时间长的情况也较为突出，目前渠道库存普遍倒挂，不少贸易商对小麦后市的信心不足，或陆续选择腾仓转战新季玉米，因此现阶段小麦供应宽松。那么腾仓结束后，小麦价格能否企稳？托市在月底结束后，小麦价格又将是何走势？

玉米跌价 小麦承压

近期华北玉米价格跌跌不休，尽管目前正处青黄不接节点，但深加工企业对玉米收购却并不积极，很多时候山东等地玉米上量都处于相对偏低水平，但玉米价格仍是跌多涨少，而这也直接削弱了小麦的饲用性价比，特别是现阶段养殖、饲料行情不旺，最近小麦饲用替代规模较前期也有所降低，再考虑到后续新季玉米大量上市，小麦甚至可能暂时失去饲用提振。但小麦消费若完全回归制粉企业，那涨价或许会更加遥遥无期，毕竟面粉阶段性备货多已完成，最近很多粉企开机率都并不理想。

持续收购 托市支撑

距离托市结束还有三周左右的时间，因小麦价格仍有回调趋势，最近中储粮继续在五大产区追加收购库点，山东等地托市收储范围逐步扩大。而从收购数据来看，虽然低于往年托市规模，但今年整体收购量尚可。截至9月5日，河南省涉粮企业累计收购2025年新产小麦1954.8万吨，其中市场化收购1248.1万吨，托市收购706.7万吨；截至9月8日，安徽省涉粮企业累计收购新产小麦908.02万吨，市场化收购与托市收购分别为491.71万吨、285.97万吨。据国家粮食和物资储备局最新统计，截至8月31日，全国各类经营主体累计收购小麦已达9597万吨。目前市场预估9月底全国小麦托市收购量可能达1500万吨左右。

拍卖减量 心态偏弱

近期中储粮等各级储备投放明显减少，整体成交情况也很一般。如9月9日中储粮拍卖北京分公司小麦竞价销售结果：计划销售20、21、22年小麦3597吨，实际成交330吨，成交率9%，起拍均价2416元/吨，成交均价2416元/吨，溢价0元/吨；9月9日中储粮拍卖成都分公司小麦竞价销售结果：计划销售21年小麦2000吨，全部流拍，起拍均价2500元/吨。目前小麦仍处于收购旺季，因此政策性轮出减少也会正常，此外目前小麦市场心态较为脆弱，不少贸易商并没有长期持粮的计划，因此用粮企业短期观望情绪较强，多关注托市结束后的市场情况。

综上所述，笔者认为短期内小麦价格或震荡小幅趋弱运行，虽然托市持续收购，但目前玉米似乎仍有一定回落空间，因此小麦市场利空压力不减，不过受库存成本支撑，很多贸易商短期倒挂走货的意愿有限，此外随着后续国庆、中秋双节的到来，面粉市场的消费情况有望回暖，若粉企开机率回升，小麦价格有一定反弹可能。建议各位粮友若周边托市仍在收购，应抓住机会继续补库，同时关注当地面粉厂需求情况和新季玉米价格走势，灵活调整购销策略。

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