【独家】油脂继续走高现实吗？

国内油脂行情维持震荡已有三周，在无更多利好消息支撑下，继续向上突破稍显困难。本月将迎来国庆和中秋假期，市场刚性需求有望好转。据统计上周豆油、棕榈油以及菜籽油库存齐增，大豆集中到港维持高压榨以及四季度仍有菜籽陆续到港，油脂持续上涨，着实有点难！

豆油现货市场参考价，截至9月4日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价8580元/吨，其中大连地区约8500元/吨。天津地区约8500元/吨、青岛地区约8510元/吨、张家港地区约8610元/吨、东莞地区约8700元/吨、防城港地区约8530元/吨左右。

美豆持续低位徘徊

本周芝加哥期货交易所（CBOT）大豆跌多涨少，出口压力仍在。目前中美关系仍显紧张，尚未对美豆进行采购，给予美豆蒙上阴影，美豆承压持续在低位徘徊。周初美国农业部发布的作物进展周报显示，截至8月31日，美国大豆优良率为65%，一周前69%，去年同期65%。报告发布前分析师预期为68%。北京时间9月13日（周六）凌晨美国USDA发布9月月度供需报告。目前有传言称今年美国大豆产量可能比政府8月初预测的要低一些。根据咨询机构StoneX对生产商的调查，今年美国大豆单产预计为53.2蒲/英亩，较上月预估值低0.4蒲。大豆产量预计为42.57亿蒲，低于上月预测的44.25亿蒲，关注此次报告给予市场的指引。

产地棕榈油库存增加

本周马来西亚棕榈油期货基准合约止跌反弹，棕榈油上涨1.58%，上周下跌3.36%。本周一与周五因公共假期休市，市场缺乏方向指引。从出口方面来看，产地出口较好。但产量以及库存偏高，也同样限制涨幅。调查显示，马来西亚8月棕榈油库存预计连续第六个月上升，因为产量增速仍快于出口需求。若库存继续增加，可能对价格形成压力。另外原油价格较低，使得棕榈油作为生物燃料性价比降低。投资者普遍预计欧佩克联盟将在周末会议上考虑进一步提高产量目标。下周北京时间9月10日午间马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的出口与库存数据可能左右市场走势。

油脂基差易涨难跌

本周国内油脂基差多以坚挺为主，菜籽油基差上涨相对明显。豆油方面，目前国内油厂大豆压榨处于高位，预计本月压榨总量或将达到1000万吨，豆油库存也高于去年同期，基差方面易涨难跌。截至本周四，华北地区贸易商一豆基差01+140~150稳定、山东地区工厂一豆01+160~200基差上涨10、华东地区主流01+250，基差坚挺、华南地区主流在01+170~330左右，基差上涨40。棕榈油方面，本周棕榈油基差平稳，进口利润较差，成交方面略有好转，逢回调补充库存。华北地区贸易商24度棕油01+100~120。华东地区基差在01+30，基差上涨10、华南24度基差多在01-30~60，基差稳定。菜油方面，目前库存依旧充足，周内期价波动幅度较大，主因是我国有新增菜籽到港卸船叠加澳大利亚新作菜籽丰产，可出口至中国的量增加。另外加拿大新作菜籽丰产，加拿大总理或亲自带队与中国谈判，解决贸易争端问题，市场看多心态受到影响。目前厂商对于菜籽油挺价心理较强。川渝地区三级菜油基差为01+350~400左右，基差坚挺，华东地区三级菜油01+180~200，基差上涨20、华南广西地区三级菜油现货01+80~200，上涨20~30、广东一级菜籽油基差在01+280~300，基差上涨20。

油脂后市展望

综上所述，外围方面目前美豆持续在低位徘徊，关注报告落地。不过中美关系僵持，不利于美豆出口，美豆价难有走高的机会。产地马来西亚棕榈油库存有望继续增库，达到220万吨上方，关注印度采购情况。国内方面，9-11月份大豆仍是集中到港期，市场预计9月总压榨量达到1000万吨，即便是旺季，有国庆、中秋节日备货支撑，但或许进一步走高有难度，因此建议适逢低点持续补充刚需即可，等待更多消息指引。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为粮油信息网的会员，享受更多特权。