【独家】多空僵持，豆粕后市怎么看？

自上周三起，连粕主力合约M2601在3120~3190点位之间维持震荡。市场反映走货不快，加上天气还未完全转凉，大多维持安全库存为主。近期豆粕市场都发生了什么事？后续行情要关注哪些重点？以下是笔者结合市场简要分析，仅供参考！

豆粕现货市场参考，截至8月20日，国内主要地区油厂平均报价在3070元/吨左右。其中山东地区在3060元/吨，华东地区报3020元/吨，大连地区3160元/吨，天津地区3100元/吨，广东地区3040元/吨。

国内市场

海关总署周三公布的数据显示，2025年7月中国大豆进口量达到创纪录的1167万吨，其中来自巴西的供应大幅增长，占据绝对主导地位，而来自美国的进口则出现明显下滑。但豆粕库存已连续三周维持在100万吨左右小幅调整，尽管市场现货成交偏少，但油厂本周大多仍以执行合同为主，提货进度相对较好。华东和山东地区仍有催提现象，但不妨碍市场价格稳中偏强，不过上涨速度较慢且涨幅较小，进一步打击市场采买热情。京津地区只有个别油厂近期因阅兵限制国五及以下车辆进厂，但市场大多提前准备，加上限制时间仅半个月，因此整体影响不大。未来10天，江南中北部、江淮、江汉南部、黄淮等地将有大范围持续高温天气，日最高气温在35～38℃，黄淮、陕西关中局地将超40℃，因此下周市场豆粕采买或仍以刚需为主。

国外市场

本周，第 33 届 Pro Farmer 作物巡回调查正式启动。截至昨日，除印第安纳州大豆平均结荚数稍有下降，其余已巡查州的结果显示结荚数均高于去年。虽然巡查还未结束，但大概率是丰产的结果。同时，美国大豆协会主席凯莱布·拉格兰19日致信美国总统特朗普表示，美国大豆种植户正面临“极大的”财务压力，或能推动中美下一步谈判。周三邦吉公司（Bunge）证实，一批原定发往中国的阿根廷豆粕货物被临时改道，最终将运往越南。此批货物本应成为自2019年中国批准阿根廷豆粕进口以来首船对华出口的豆粕。市场关注阿根廷豆粕的到港情况，这有助于在完全无法进口美豆时分担国内供应压力，但因量相对较少，能够引起的影响并不大。

关注热点

中美关税问题仍是决定豆粕后期大趋势的根本因素，若美方无法合理降低关税，后续国内或将仅仅采购少量或不采购美豆，即使巴西供应充足再加上储备大豆拍卖和投放，也无法完全消除偏紧的供应状态，且采购成本难以下降，后续市场价格大概率震荡走高。但如果中美关税问题解决，中方再次采购美豆补足空缺，豆粕价格短期内大概率因情绪影响产生明显跌幅，不过美豆价格随之反弹，巴西升贴水也因销售进度较好难以大幅回调，国内豆粕价格后续或将略有反弹后震荡整理运行。因此，仍要持续关注中美贸易关税谈判进展。

综上所述，豆粕现货价格近期或将延续震荡趋势。短期内国内市场供应仍较充足，中美关税暂无新进展，国内以采购巴西大豆为主，成本支撑和对远期供应的担忧挤占豆粕价格下跌空间。现货采买建议维持安全库存，逢低滚动补库为主。笔者思路不构成任何投资建议，各位读者需结合自身及周边市场情况酌情参考。欲了解多油粕行情数据以及未来走势，敬请持续关注粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为粮油信息网的会员，享受更多特权。