【独家】美国农业部报告前瞻

最近美豆走的有点不稳，走出的这个形态好像是隔壁吴老二在做复健，又好像是尼库拉斯赵四在跳霹雳舞。而国内豆粕的价格运行轨迹呢，又密切的贴合了CBOT大豆价格的走势。所以近期国内豆粕现货价格也走出了宽幅震荡的调整行情。国内豆粕供应整体趋紧，华南地区豆粕库存最少，所以基差最高，而逐步往北库存逐步上升，进而基差相较华南逐步回落，目前山东地区的基差也基本维持在600-620元/吨的水平上。那近期国内市场豆粕成交量萎缩，是因为市场都在观望未来的价格走势方向，下游普遍希望能够出现一个拐点。那最近对市场影响最重要的可能就是3月10日的美国农业部月度供需报告所公布的数据上了。这个数据里面尤其又以南美大豆的定产及美豆的末期库存最为让人关注。那市场上近期对于这个数据的预测比较多，下面我们就来一起看看市场预估的数据都有哪些。

首先是美国农业资源巴西分公司基于最近对大豆种植地的考察，将2021/22年度巴西大豆产量调低到1.1945亿吨，较上一个月的预估下滑了4.4%达到了550万吨。而阿根廷大豆的产量也做出了相应的下调，达到3765万吨的水平较上一次4100万吨的预估下滑了335万吨。

其次是咨询机构StoneX公司发布的报告称，他们预估21/22年度的巴西大豆产量为1.2117亿吨，而在2月份StoneX公司对于巴西的大豆预测为1.265亿吨，数据上下调了533万吨大概达到4.2个百分比。而且在产量下调的同时，该机构还将年内巴西大豆出口预估调低到了7500万吨。而巴西全国谷物出口商协会的数据也显示出3月份巴西大豆出口量仅有1177万吨，低于往年同期水平。

说到这里我不由的还是要再次重申出现这种状态的原因，去年年末大家预估巴西大豆种植面积或将增加，预估新季巴西大豆或将出现丰产的可能。可是在大豆生长过程中持续的干旱不断的给巴西大豆造成影响，加之前期中西部又迎来洪涝灾害。我从照片上就看到部分大豆的形状非常不好，目前市场不光担忧新季巴西大豆产量下滑，还担忧未来的质量也将出现问题。所以导致各大机构纷纷下调对巴西大豆产量的预估。加之由于疫情等原因导致各国经济衰退，而俄乌冲突又促使大量避险资金进入农产品市场，导致农产品价格大涨。所以大量南美种植户把手中的大豆当成了硬通货，不断上调销售报价。因此国内的买家近来开始积极采购美国大豆，因为美国大豆报价更具有优势。从2月末开始相同装船月份的巴西大豆贴水报价就高于美湾豆的报价，虽然近两日巴西大豆贴水价格有所回调，但相比美湾豆价格优势不大，导致美湾豆到厂后压榨利润更加丰厚。相比之下，美国大豆更便宜，加工利润可以达到每吨500元人民币的水平。

而且我估计美国农业部不光会下调巴西大豆产量，更可能上调美国国内的压榨数据。因为近期美国国内豆粕需求不断上升，导致豆粕价格连翻上涨。另外就是原油价格大涨后，美国原油价格也水涨船高，本周末甚至有美国白宫的消息传说美国总统拜登可能会取消生物柴油的掺混法令，来平抑美国国内高涨的油脂价格。目前美国国内压榨利润较好，2021年12月份美国生物燃料行业的豆油用量达到创纪录的9.37亿磅，比11月份提高了1.19亿磅，比2020年12月份提高1.23亿磅。12月份美国生物柴油行业的豆油用量也是创纪录水平，超过了2020年7月份创下的前历史纪录8.42亿磅。截至2月24日，美国39个地区的玉米酒糟粕（DDG）报价平均为每吨248美元，比一周前上涨1美元，这也是连续第十周上涨，因为来自养殖户的需求保持活跃，再加上豆粕价格上涨。此外，一些工厂准备停产维护，这将导致一些地区的玉米酒糟粕供应紧张。酒糟粕的价格上扬又提振豆粕的价格不断上升，市场对于豆粕的需求持续看好。在美国国内油粕的价格和需求均不断上涨下，一月的美国大豆压榨量就高于之前的预期，不排除3月10号的月度供需报告将继续上调美国国内的大豆压榨量。

国内豆粕上涨的故事从11月开始到现在已经讲了4个月了，这个故事也该落幕了。可是USDA的报告我思考了整整一周，我实在是找不到这个报告的利空面。我前期甚至还有一个阴谋论，之前许多机构预期的巴西大豆产量均低于USDA公布的数据，我认为USDA很可能会隐藏了一些减产，把这些减产放在行情的尾声阶段，到时候掩护华尔街的资本利用这次利多冲高离场。那现在报告里这么多利多消息，我还是觉得我自己构思的这个阴谋论很可能会成立。所以最后我的结论是报告利多，豆粕价格仍有冲高可能。但报告出台之后，国内到港大豆数量迅速拉升，现货价格逐步回归平稳。考虑到部分大集团备货到三月中下旬，不排除三月中下旬仍有一波小备货潮，之后国内豆粕价格将随着累库慢慢回落。

以上观点仅代表个人观点，不具备成为投资参考的依据，纯属博君一笑耳。

中国粮油信息网：张 宁