【独家】报告落地豆粕回落

豆粕价格开始回落了，正好在报告出台之后。我之前有过一个阴谋论，我认为USDA很可能会隐藏了一些减产，把这些减产放在行情的尾声阶段，到时候掩护华尔街的资本利用这次利多冲高离场。而昨天白天CBOT大豆价格再度冲高到了1700美分/蒲式耳，之后缓慢回落是不是被我言中了呢？目前还不好判断。不过美国农业部的月度供需报告出台的数据则是实打实的。我之前说过我实在是找不到这个报告有利空数据，那现在看这个报告的数据确实就是利多了。下面我们就先简单给大家说一说这个报告，然后具体分析分析国内豆粕在后报告时代的走势。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。

 USDA供需报告：美国农业部周三公布的3月供需报告显示，美国2021/22年度大豆年末库存预估下调至2.85亿蒲式耳，此前市场预估为2.78亿蒲式耳，2月预估为3.25亿蒲式耳。美国2021/22年度大豆产量预估维持在44.35亿蒲式耳，2月预估为44.35亿蒲式耳。美国2021/22年度大豆收割面积预估为8,630万英亩，2月预估为8,630万英亩。全球2021/22年度大豆年末库存预估为8,996万吨，此前市场预估为8,946万吨，2月预估为9,283万吨。全球2020/21年度大豆年末库存预估为1.0174亿吨，2月预估为1.0042亿吨。全球2021/22年度大豆产量预估为3.538亿吨，2月预估为3.6386亿吨。全球2020/21年度大豆产量预估为3.6623亿吨，2月预估为3.6623亿吨。巴西2021/22年度大豆产量预估下调至1.27亿吨，此前市场预估为1.2901亿吨，2月报告预估为1.34亿吨。阿根廷2021/22年度大豆产量预估下调至4,350万吨，市场此前预估为4,339万吨，2月报告预估为4,500万吨。此报告维持了大家对于巴西大豆减产的预期。跟我之前的猜测一样下调了大豆的末期库存。原因还是目前俄乌冲突减少了葵花油及葵花粕的出口，造成了豆系产品的替代增加。全球的豆系产品作为替代需求上升，大豆消耗量上升。目前全球大豆库存为15/16年以来的最低水平。且在疫情仍然没有平复的情况下，几个大的粮食出口国目前疫情都较为严重，是不是会影响未来的粮食生产，值得我们重点跟踪关注。

国内豆粕市场目前成交十分低迷，主要原因就在于价格过高，下游厂商对于高价豆粕起了抗拒的心理。目前不到迫不得已，一般不会主动采购豆粕。大部分厂家也不愿意主动备货。而从供应端上看，国内豆粕供应依然吃紧，导致能够上市的现货极少，没货可卖，自然就没有成交。

养殖端近期出了一些变化。2022年1月份规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量为2847万头，虽然环比小幅下降，但同比增加45.9%，在供强需弱的情况下，短期猪价反弹压力重重。大多数上市猪企亦表示在2022年将继续加大生猪的出栏力度，牧原股份1—2月生猪出栏量为783.1万头，同比增长60.2%，傲农生物1—2月生猪出栏量为183.28万头，同比增长56.9%。目前我国生猪存栏量44930万头左右，同比增长10.5%，能繁母猪存栏4330万头左右，同比增长超过4%。下游养殖企业看好7-8月的生猪价格，所以近期开始增加补栏以抢占7-8月的猪肉市场。虽然补栏增加，存栏上升，但目前存栏多还是小猪，小孩子的饭量总不能跟成年人相比。所以近期国内猪料的需求还是在走弱的。如果4-5月到港大豆能够顺利到港，国内豆粕供大于求的状态即将形成。基本面的转换必然会导致豆粕价格出现拐点。

最后总结一下，未来两个月国内豆粕价格或将出现回落，主要原因还是供大于求。也是维持我之前的看法，豆粕价格将在报告出台后，逐步走出回落行情。但下半年考虑到南美大豆减产这么多，巴西阿根廷大豆出口必然下滑，届时可供我们采购的大豆数量也将减少。下半年大豆供应吃紧的情况会不会再次出现？考虑到未来国内生猪价格的反弹，养殖利润上升导致补栏信心增加，豆粕会不会再度出现供不应求的情况，进而再度出现价格上涨的行情，请密切关注。

中国粮油信息网：张 宁