USDA供需报告四大看点：玉米出口潜力、小麦销售放缓、巴西数据分歧与全球库存紧张

　　美国农业部6月供需报告虽未大幅偏离市场预期，但四项关键数据变化值得深究：
　　1.美国玉米出口或再创新高
　　美国农业部将2024/25年度玉米出口预期上调至26.5亿蒲，为历史次高水平。截至6月5日，玉米销售量已达年度目标的98%，为18年来同期第8次超95%，其中7年的最终出口量均高于6月预期。尽管当前出口预期已处于高位，但历史数据表明仍有上调空间，唯一例外是2020/21年度（实际出口低于预期）。市场需关注6月30日美国农业部种植面积报告，若数据意外调整或引发价格波动。
　　2.美国小麦出口开局强劲但全球份额下滑
　　2025/26年度美国小麦预售量达590万吨，创12年来同期新高，相当于全年出口目标2245万吨的26.3%，显著高于五年均值21.9%。但是美国小麦预计仅占全球出口份额的10.5%，为数十年来第三低点，反映其在国际市场的竞争力持续减弱。
　　3.美农业部与CONAB的预测分歧有所收窄
　　周四巴西国家商品供应公司（CONAB）将2024/25年度巴西大豆产量预估上调至1.696亿吨，而美国农业部连续第13个月维持产量预期1.69亿吨不变，8年来首次低于CONAB预估。双方对巴西大豆期末库存的预测趋近一致，显示供需假设逐渐同步。玉米方面，美国农业部预估值较CONAB高出1.4%，为四年来最小差距。
　　4.全球玉米库存逼近十年低位
　　2025/26年度全球玉米库存用量比进一步降至18.7%，低于2023/24年度的22.3%，创13年新低。尽管高于2010-2013年供应紧张时期的12%-15%，但库存紧张格局未改，主要出口国产量容错空间有限。若6月30日美国农业部报告下调美玉米种植面积或库存，可能逆转当前玉米期货徘徊五年低位的颓势。
　　总结：报告凸显全球谷物市场的结构性矛盾——玉米供应紧平衡与小麦竞争乏力并存，而巴西预测数据分歧收敛或预示未来预测更趋一致。6月末的种植面积和库存报告将成为下一阶段价格走向的关键催化剂。