随着2020年的钟声响起，1月2日、3日两个交易日国内外油脂期货仍是表现喜人的高位震荡，内盘连豆油、连棕榈油、郑菜油及外盘马棕、美豆油均创下近一年多以来的新高，其中马棕期价甚至触及近三年高点，油脂市场开门红为新的一年开了个好头。相应的，国内油脂现货价格也受期货指引而延续良好势头，水涨船高。如下图所示，以豆油为例，截至1月3日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均价格约7152元/吨，当日大连地区市场一级豆油主流报价约7020元/吨、天津地区约7050元/吨、日照地区约7150元/吨、广州地区约7230元/吨、北海地区约7050元/吨左右，国内豆油各地现货价格较一周前上涨100-200元/吨不等。由于近日中东局势紧张，并令国际资本市场格外敏感，那么此次地缘性政治因素对国内油脂市场影响如何？后期还需关注哪些题材？中国粮油信息网分析师辛显明将对此进行简要提醒。
地缘政治对国内油脂或为暂时性影响
路透芝加哥1月3日报道，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五重挫收低，分析师称因中东紧张局势加剧引发获利了结，且令不确定性升温。美国周五在巴格达机场发动一场空袭，导致伊朗一名高级军事指挥官丧生，随后市场出现抛售。
而与美豆类市场走势相反的是，NYMEX 2月原油期货合约收涨1.87美元，或3.1%，结算价报每桶63.05美元，日内高见每桶64.09美元，为自2019年4月以来最高。布伦特原油期货收涨2.35美元，或3.6%，报每桶68.60美元，脱离69.50美元的盘中高点，为去年9月中沙特石油设施遇袭以来的最高水平。
我们知道，作为全球豆类大宗商品的定价中心，CBOT美豆的价格变化对于我国无论是进口北美豆还是南美豆的成本价格，都具有指导意义，3日晚间美豆期价重挫将拖累国际豆类大宗商品，我国进口大豆、豆油、豆粕也受其波及，当日夜盘连豆油、连豆粕均有跟随反应。
不过值得注意的是，地缘政治关系紧张却能大幅拉涨原油类商品价格，因豆油、棕榈油等食用油脂在生物柴油方面作为主要的掺兑品种，且尤其是印尼于今年正式启动B30计划（即在生柴中混掺30%棕榈油），如果平时细心留意就能发现，原油市场窄幅震荡倒是还好，一旦原油价格出现突然性大幅波动，便会对国际各类油脂均带来正相关的作用，原油大涨会对其他油脂带来支撑。
观察一下1月3日晚间各商品主力合约收盘涨跌幅度：美原油收涨3.04%；马棕收跌0.29%；美豆收跌1.57%，美豆油收跌0.65%，美豆粕收跌1.37%；夜盘连豆二收跌1.75%，连豆油收跌0.5%，连豆粕收跌1.05%。有没有发现什么？食用类油脂在原油的支撑下，表现出明显的抗跌性。因此，笔者认为无论地缘关系如何变化，在国内油强粕弱暂时无法改观的格局下，国内油脂走势仍较乐观，而地缘政治或仅为暂时性的消息面炒作，大型利益集团间迅速加剧冲突升级的概率不大。
本月中旬数据报告或较理想
北京时间1月10日中午及次日凌晨，马棕月度MPOB报告及美豆USDA月度供需报告将先后公布。
12月份的SPPOMA数据对于马棕减产幅度基本都在20%以上，且MPOA给出的12月1-20日环比降幅又在16.38%。而后期不管是从季节性的角度来看，还是从干旱的角度来看，产量下降的幅度扩大的概率可能会更大。加之印度将2020年1月1日后的毛棕榈油进口关税从40%下调至37.5%，精炼棕榈油进口关税从50%下调至45%，对比过去的情况，我们有理由相信印度的采购量将在未来一段时间内出现良好的涨幅。因此笔者认为中旬马棕报告数据或继续炒作减产而中旬偏好，棕油价格上涨的核心逻辑或将持续。
华盛顿1月3日消息：美国农业部周度出口销售报告显示，美国对华大豆出口销售总量同比增长158.6%，上周是同比增长214.1%。截止到2019年12月26日，2019/20年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口装船量为907.2万吨，高于去年同期的34.1万吨。当周美国对中国装运41.9万吨大豆，上周是装运34.8万吨大豆。由于12月中旬美豆USDA供需报告未做数据调整呈中性，而随着我国将进口美豆列入加税排除清单，且增加进口配额，美豆装船及出口预期改善，加之两大经济体首脑计划于1月15日签署第一阶段经贸协议，笔者由此预测本月中旬美豆USDA报告有下调结转库存的可能，整体或中旬偏好。
因此，随着春节愈发临近，较为值得注意的便是中旬的两大数据报告对国内豆类油脂市场的影响，笔者对此持乐观态度，并持续追踪关注。
国内豆油基本面良好
据市场调查反映截至12月23日，国内豆油商业库存总量90.09万吨，较上周的95.045万吨降4.955万吨，降幅为5.21%，较上个月同期111.33万吨降21.24万吨，降幅为19.08%，较去年同期的165.5万吨降75.41万吨降幅45.56%，五年同期均值122.52万吨。
截止12月23日，全国港口食用棕榈油库存总量72.53万吨，较前一周71.33万增1.7%，较上月同期的67.86万吨增4.67万吨，增幅6.9%,往年库存情况：2018年同期42.32万吨，2017年同期60.34万，2016年同期27.65万，2015年同期68.9万，5年平均库存为54.34万吨，国内主要港口工棕库存14.32万吨。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（https://www.chinagrain.cn）以及APP（https://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。
因油企前期订船不足，三季度油厂开机率不高，加之双节及交割月临近，部分油厂提前预留包装油灌装和交割用油，终端提货逐渐加速，令国内豆油散油渠道库存出现缺口，市面供给不足叠加需求预期理想，使得上游豆油厂商出现限售和出库排队压车现象。而随着棕榈油库存逐渐缓增，且豆棕价差逐渐缩窄，以天津地区为例，当地一级豆油及港口24度棕榈油现货价格差已低于400元/吨，成本增长令买家对棕榈油的采购意愿渐渐转移至豆油等相关替代油脂，且气温较低不利于棕榈油消费及运输，间接提高了豆油的市场份额。虽然国内油企再订美豆船已有豁免加税的份额，但装船运至沿海港口还需时间，春节前国内多地豆油供小于求格局较难改观。
综上所述，地缘政治因素或为暂时性炒作题材，但无论紧张与否、美豆期货资金如何回撤，原油类商品价格上涨对于马棕及国内食用油脂仍是有力支撑，且棕榈油减产题材将是持续性的，中旬数据报告或较乐观，国内豆类油脂春节前需求及提货相对理想。笔者认为，考虑到物流运输等方面因素，若有买家春节假期库存不足，1月6日开始的当周，或是春节前国内油脂的末班车，在消息面炒作震荡调整结束时便是最后的上车机会，短期国内仍将维持油强粕弱格局。（中国粮油信息网 辛显明）
.png)
内容举报