【独家】报告落地　油脂进入震荡周期

北京时间今日凌晨美国USDA公布了季度库存报告与新作种植报告，一多一空整体偏中性，市场反应平淡。当下国内大豆维持高进口、高压榨量，豆油持续性累库、棕榈油进口量可满足刚需、菜籽油仍维持高位库存且后续仍有菜籽到港，此种格局下油脂行情走势如何？

豆油现货市场参考价，截至6月30日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价8185元/吨，其中大连地区约8140元/吨。天津地区约8170元/吨、青岛地区约8120元/吨、张家港地区约8240元/吨、东莞地区约8210元/吨、防城港地区约8200元/吨左右。

报告落地反应平淡

截至2025年6月1日，美国旧作大豆库存总量为10.1亿蒲式耳，同比增加4%。其中农场库存量为4.12亿蒲式耳，同比减少12%；非农场库存量为5.96亿蒲式耳，同比增加18%。3月至5月，大豆消费量为9.03亿蒲式耳，同比增加3%。USDA季度库存报告：截至2025年6月1日，美国旧作大豆库存总量为10.08亿蒲式耳，市场预期为9.8亿蒲式耳，去年同期为9.7亿蒲式耳。USDA种植面积报告方面：预计美国2025年大豆种植面积为8340万英亩，市场预期为8365.5万英亩，3月种植意向报告为8349.5万英亩。此次报告库存高于预期，种植面积低于预期。美豆新作播种已进入尾声，截至6月29日，美国大豆优良率为66%，一周前为66%，上年同期为67%，市场预期67%，整体天气利于新作生长，后期关注天气市以及单产情况。

产地棕榈油出口旺盛

本周马来西亚棕榈油期价震荡整理。当前根据最新数据显示出口较为旺盛，支撑棕榈油价格。据船运调查机构AmSpec Agri与ITS周一发布数据显示，6月份马来西亚棕榈油出口量环比增长4.3%~4.7%。之前数据显示，6月1-25日棕榈油出口环比增长6.6%到6.8%。北京时间7月10日午间马来西亚棕榈局MPOB将发布6月供需报告，虽然产地正值增产周期，但预计马棕库存可能略降，预计在200万吨以内，库存增速暂放缓。同时印尼生柴需求持续向好，库存低位增加预计缓慢。

油脂基差平稳为主

本周国内豆油、棕榈油、菜油基差继续稳定，但现货成交方面依旧不旺，毕竟季节性淡季，供强需弱的格局持续。截至周五，华北地区贸易商一豆基差09+200~210、山东地区工厂一豆09+150~200基差稳定、华东地区主流09+270~280，基差稳定、华南地区主流在09+250~270左右。棕榈油方面，本周棕榈油基差稳定，各地成交不旺。华北地区贸易商24度棕油09+280~300基差跌20。华东地区基差在09+240~350基差跌40、华南24度基差多在09+100~150跌50。菜油方面，主力合约维持区间震荡，下游成交依旧清淡，因长期看涨格局被打破，多持观望态度。三大油脂中菜籽油价格最高，性价比低，无法激起下游买兴。川渝地区三级菜油基差为09+380~400左右，华东地区三级菜油09+200~240之间、华南广西地区三级菜油现货09+60~70、一级菜籽油基差在05+250~260。

油脂后市展望

综上所述，外围来看美国农业部（USDA）最新发布的播种面积报告和季度谷物库存报告几乎未带来意外惊喜，市场反应平淡，对当前市场缺乏方向性指引，油脂或延续区间震荡。不过从美作物生长情况以及天气来看，丰产预期较为强烈，但谨防生长期天气变化。同时美生柴政策进一步的走向也将对我国油脂市场存在一定的影响。现货基本面，缺乏新的亮点，7月份大豆或延续维持高压榨量，豆油进一步累库，供强需弱的格局将持续。但也不能盲目看空，适逢回调滚动补充刚需库存。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为粮油信息网的会员，享受更多特权。