【独家】豆油行情略有反弹，是否触底有待观察

6月中旬以来，国内食用油脂行情连续下跌，仅在6月下旬有过几天超跌反弹，但反弹力度也有限，在7月初又延续下跌，油脂期现货价格整体下滑近一个月。而从7月8日上周五开始，油脂行情跌势放缓，内盘三大食用油脂期货价格走至5日均线上方，现货商恐慌情绪、和买家违约等现象得到一定缓解。中国粮油信息网辛显明在此聊聊近期市场跌势放缓原因，以及对豆类油脂行情说说简单看法。

豆油现货市场参考，截至7月11日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约9837元/吨，大连地区约9800元/吨、天津地区约9820元/吨、日照地区约9820元/吨、张家港地区约9920元/吨、东莞地区约9780元/吨、防城港地区约9800元/吨左右。

印尼启动B35政策增加消费预期

7月9日，印尼能源部称，该国计划从7月20日开始将生物柴油中以棕榈油为基础的燃料掺混率从当前的30%提升至35%，即实施B35政策。并表示，这一政策的实施将使得今年棕榈油为基础的燃料需求增加727,804千升，全年消费量将增至1088万千升。另外，该国将对B40生物燃料进行道路测试。印尼内阁高级部长估计，如果印尼实施B40政策，将额外吸收250万吨棕榈油。

由于此前印尼禁止棕榈油出口导致国内胀库、总统支持率下降等不利影响，更换财长后，印尼近期在想方设法加速棕榈油出口和消耗库存。印尼加速棕榈油出口对于马棕期货及国内油脂价格来说偏利空，但在其本国增加棕榈油消费预期则是偏利好消息，支撑近期疲弱的油脂板块价格。

另外产地棕榈油方面需要关注马棕MPOB报告，7月12日午间，将公布马棕6月月度数据。由于6月份印尼增加棕榈油出口挤占了马棕市场份额，ITS数据显示马棕6月产品出口量较5月环比下滑10.4%。且MPOA数据预估6月马来毛棕产量环比增加7.46%。机构对本次马棕MPOB报告预期偏空。

美豆炒作天气干旱和优良率下降

随着美新豆播种结束，美豆类市场进入天气市炒作，近期美豆种植区天气炎热干燥，美国全国海洋大气管理局预估，整个中西部和大平原地区的天气将比正常情况下更加炎热，下周美国中部地区将持续季节性干燥天气。

7月11日，USDA公布数据，截至2022年7月10日当周，美国大豆生长优良率为62%，分析师平均预估为64%，前一周为63%，去年同期为59%。大豆开花率为32%，前一周为16%，去年同期为44%，五年均值为38%。大豆结荚率为6%，前一周为3%，去年同期为9%，五年均值为9%。美豆优良率再度下滑，支撑美豆期价反弹，也提振国内豆类油脂市场。

另外，北京时间7月13日凌晨，美国农业部（USDA）将发布7月份供需报告。华尔街日报对机构分析师的前瞻预期调查显示，分析师们平均预计2022/23年度美国大豆产量为45.15亿蒲，较6月份预测的46.4亿蒲下调1.25亿蒲或2.7%。平均预计2022/23年度美国大豆期末库存为2.14亿蒲，比6月份预测的2.8亿蒲减少6600万蒲或23.6%，预测范围在1.41亿到2.8亿蒲。预计2022/23年度全球大豆期末库存为9920万吨，比6月份预测的1.005亿吨调低130万吨，预测范围在9650万吨到1.01亿吨。

分析师们预计这份报告可能调低2022/23年度美国大豆产量，以反映美国大豆播种面积下调的影响；同时2022/23年度全球大豆期末库存也可能下调。机构对本次美豆USDA月度报告前瞻预期偏好，保持关注。

综上，豆类油脂市场在连续近一个月的下跌过后，近几日有跌势放缓企稳的迹象，受助于印尼计划实施B35生柴政策提高棕榈油消费、和美豆天气炒作干旱及美豆优良率下降的提振。不过还未到可以判定油脂市场已经触底的时候，近日连盘油脂走势和6月底当周走势较像，不排除仍是超跌反弹再诱多的可能。国际宏观面上偏弱氛围未改，美联储大概率会在7月28日加息75个基点，美元指数连续上涨，仍有全球经济衰退风险；产地棕榈油方面，即便印尼实施B35政策，但也无法根除国内棕榈油胀库的情况，印尼仍有加码加速出口的可能。短期暂看豆油横盘宽幅震荡，关注机构月度报告、美联储加息消息、美豆天气炒作、印尼棕榈油政策等，等待行情明朗。

盘面上，连盘豆油09合约空头排列，仍处于短线下行通道内，目前K线处于下跌通道压力线和2020年6月以来上升趋势支撑线所形成的旗形整理区域，临近夹角，等待分方向。技术上看，若能向上突破9350附近下跌通道的顶沿压力，并站上10日均线令10日线走平企稳，则有机会结束这波下跌行情，开启横盘宽幅震荡，届时适合逢低补充现货；但若未能站上10日线压力，则仍有和6月底一周相似的诱多风险，有待观察，下方支撑仍看8800左右，若出现利空击穿8800，则下方暂看8200。油脂行情波动剧烈，风险较大，多家机构表示观望。

笔者思路不构成任何投资建议，各位读者需结合自身及周边市场情况酌情参考。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。

（中国粮油信息网 辛显明）