【独家】宏观面指引豆油起起落落

近期，国内豆类食用油脂行情大起大落，震幅明显，呈现消息题材炒作指引连盘期价、国内供需基本面影响基差的态势，宏观面政策类热点对市场价格影响较大，中国粮油信息网辛显明在此简单聊聊近期市场炒作素材，以及后市关注。

豆油现货市场参考，截至2月22日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约11267元/吨，大连地区约10930元/吨、天津地区约11080/吨、日照地区约11150元/吨、广州地区约11580元/吨左右，防城港地区约11400元/吨左右。近期国内豆油行情主要受三大消息面影响而频繁震荡，中国粮油信息网辛显明在此简单聊聊近期市场炒作热点，以及后市关注。

国储局决定抛储，大商所提保

2月22日晚，国家粮食和物资储备局称，根据当前国内外市场形势，国家有关部门决定安排部分中央储备食用油轮出，并将启动政策性大豆拍卖工作，以增加大豆及食用油市场供应。

大商所2月22日发布通知，决定自2022年2月25日（星期五）结算时起，棕榈油期货2204、2205合约投机交易保证金水平由10%调整为12%，涨跌停板幅度和套期保值交易保证金水平维持8%不变；豆油期货2205合约投机交易保证金水平由8%调整为9%，涨跌停板幅度和套期保值交易保证金水平维持7%不变。如遇上述交易保证金水平与现行执行的交易保证金水平不同时，则按两者中水平高的执行。

同日晚间出现两则消息，能看出领导层有抑制食用油脂价格的意图，但并未提出具体的时间和数量，也未提到通过什么途径抛储，因此，抛储消息目前仅是代表一个信号，或者说是态度，还需后续关注其具体信息。若数量足够，则会有明显利空影响，但若数量不足，则对供应偏紧的油脂市场影响有限。而大商所对连豆油、连棕油提保，也是变相抑制市场交易和逼仓的情绪，对期价有一定利空影响。于是，22日当晚，连盘油脂夜盘开盘直接跳空低开，给出回调。

俄乌关系紧张刺激油脂

参考消息网2月22日报道，据路透社莫斯科消息，俄罗斯总统普京承认乌克兰东部顿涅茨克和卢甘斯克地区独立，并下令俄罗斯军队向该地区启动莫斯科的“维和行动”。

俄乌关系目前格外紧张，除地缘风险关系可以直接提振原油价格外，俄乌也是全球主要的小麦、玉米和葵花籽油供应国，乌克兰更是有着“欧洲粮仓”的称号，两国关系敏感也会令粮油买家着手寻求替代供应，又会增加全球豆油、棕榈油的供应压力。由此，俄乌关系的新闻越紧张，矛盾越激烈，就越会刺激原油、豆油、棕榈油等商品市场价格上涨。22日当晚，美豆油期货05收涨超4%，提振全球相关食用油脂价格。

综上所述，现阶段国内油脂易受外盘油脂市场波动影响而不断震荡，外围消息面炒作指引豆类油脂期货波动，而国内基本面指引基差。目前外盘消息面有三大热点，一是俄乌关系和美伊谈判下的原油，有很大不确定性；二是产销国政策频繁调整的棕榈油价格；三是总能“自圆其说”的南美天气炒作下的美豆价格。外盘三大题材均是多空交织的状态，变量较多，未有明确趋向，频繁的消息面炒作使得油脂期货震荡不断。

而国内政策面有对食用油脂市场加强重视程度的迹象，但国家虽然放出抛储消息，但还未知其时间、数量和方式，后期需关注其具体细节进展，若数量较大才能对当前供应偏紧的油脂市场产生明显影响。另外传闻称3月份多地油厂因缺豆而有停机计划，节后油厂开机率回升缓慢，豆油现货供应偏紧，这使得基差挺价且有继续上调的可能。2-3月份可关注国外美联储加息、马棕高频数据、南美天气炒作、地缘政治对原油影响等消息，国内则观望抛储政策类消息。

盘面上，短线Y2205合约依托5/10日线震荡，上方压力位看10300/10500，上升通道底沿支撑升至9900点左右。行情波动较大的情况下，现货商参考支撑和5/10日线逢低分批补充刚需逢反弹出货即可。上升通道底沿支撑不破，则2月至3月上旬维持短线偏多思路，若9900失守，则保持观望。3-5月进入消费淡季，如果二季度供应预期增加，中线趋势有偏空回落可能。

笔者思路不构成任何投资建议，各位读者需结合自身及周边市场情况酌情参考。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。

（中国粮油信息网 辛显明）