【独家】豆油配合消息面高位震荡

在虎年首个交易日，连盘豆油05合约给出10356点的高位，又回归于9700-10000区间蛰伏了一周左右，近日再度有反攻突破万点的迹象，截至18日午后收盘，05豆油收于10116点，给予了市场以信心，但由于价格偏高，中下游买家也较为谨慎。

豆油现货市场参考，截至2月18日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约10917元/吨，大连地区约10600元/吨、天津地区约10700/吨、日照地区约10820元/吨、广州地区约11250元/吨左右，防城港地区约11000元/吨左右。近期国内豆油行情主要受三大消息面影响而频繁震荡，中国粮油信息网辛显明在此简单聊聊近期市场炒作热点，以及后市关注。

地缘政治风险下的敏感原油

因豆油、棕榈油等食用油脂是生物燃料的主要掺兑原料，国际原油价格每次出现大幅波动就会联动豆油、棕榈油等期货盘面也相应出现波动。近段时间影响原油价格的国际局势消息有二，一是俄乌关系，二是美伊谈判。

2月14日，因美国散布俄罗斯即将对乌克兰发动攻击的言论，令全球金融市场震荡，当日国际原油期货上涨超过1个百分点，创下7年多来的新高。2月15日午后，据俄罗斯国防部呈，部分在乌克兰边境附近的军队将返回基地。当日国际原油期货高位回落，收盘跌超3%。这也使得夜盘连盘油脂期货承压走低。2月17日午间，俄罗斯媒体报道，乌克兰炮击俄罗斯领土。局势再度紧张又支撑原油价格。

另外，美伊谈判进入最后阶段，如若达成协议，伊朗有望增加原油供应，对油价具有抑制预期。但欧盟高级官员2月18日表示，正在形成的协议草案的第一步并不包括对石油制裁的豁免。因此伊朗原油在近期重返世界市场的可能性很低。这则消息使得美伊谈判后，会否增加原油供应成了变量因素。

棕榈油产销国政策频繁

印尼和马来是棕榈油产量前二的国家，而印度则是最大的棕榈油进口国，这三国在棕榈油政策上频繁调整。

2月7日，印尼称已向六家公司发放超30万吨棕榈油的出口许可证。利空马棕等油脂。

2月8日，马来计划最早于3.1全面放开边境，入境将无需隔离。利空马棕等油脂。

2月9日，印尼贸易部称1月出口规定的覆盖范围扩大至所有棕榈油产品，此前只包括毛棕榈油、24度棕榈油和再生废弃食用油脂。利好马棕等油脂。

2月12日，印度宣布将毛棕榈油的农业基础设施与发展税(AIDC)从7.5%下调至5%，旨在将毛棕榈油进口的有效关税从8.25%下调至5.5%，印度调降毛棕进口税利好马棕等油脂。

从日期上也能看出棕榈油主产销国间的不断调整，也使得马棕期货反复震荡，并影响内盘油脂。马来三家行业机构数据显示，马棕2月上半月出口环比增11.3~23.6%，这也推动了马棕期货05合约于18日创下新高。

南美天气炒作影响豆价

CBOT大豆对全球豆类大宗商品定价具有指引作用，不过相较于连盘豆油，其对连盘大豆、粕类引导性更强。2月10日，美豆USDA报告将巴西新季大豆产量调低到1.34亿吨，阿根廷新季大豆产量调低至4500万吨，国际市场对于天气干旱的南美作物供应持忧虑情绪，不断炒作南美大豆降产预期，以提振美豆价格走高。不过近期据天气预测显示，本月下旬南美部分地区将迎来降雨，有一定抑制美豆价格的可能。但鉴于1月下旬南美同样有降雨的情况，当时美盘大豆却不断上涨，解释称担忧2月干旱。因此下周南美降雨怎么炒作、能否作为短线利空题材也未可知。

综上所述，近段时间国内油脂易受外盘油脂市场波动影响而不断震荡，外围消息面炒作指引豆类油脂期货波动，而国内基本面指引基差。目前外盘消息面有三大热点，一是俄乌关系和美伊谈判下的原油，有很大不确定性；二是产销国政策频繁调整的棕榈油价格；三是总能“自圆其说”的南美天气炒作下的美豆价格。外盘三大题材均是多空交织的状态，变量较多，未有明确趋向，频繁的消息面炒作使得油脂期货震荡不断。国内油脂基本面仅能引导基差，国内豆油库存偏紧，传闻称3月份多地油厂因缺豆而有停机计划，节后油厂开机率回升缓慢，豆油现货供应偏紧，这使得基差挺价且有继续上调的可能。2-3月份可关注美联储加息、马棕高频数据、南美天气炒作、地缘政治对原油影响等消息。

盘面上，短线Y2205合约依托5/10日线震荡，上方压力位看10300/10500，上升通道底沿支撑升至9850点左右，下方阶段性支撑为60日均线。行情波动较大的情况下，现货商参考支撑和5/10日线逢低分批补充刚需逢反弹出货即可。上升通道底沿支撑不破，则2月至3月上旬维持短线偏多思路，若9850跌破，则保持观望。3-5月进入消费淡季，如果二季度供应预期增加，中线趋势有偏空回落可能。

笔者思路不构成任何投资建议，各位读者需结合自身及周边市场情况酌情参考。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。

（中国粮油信息网 辛显明）