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【独家】感恩节假期缺乏指引,豆油继续休整运行

2021-11-26 10:42:43来源:中国粮油信息网作者:辛显明

自本月中旬以来,国内豆油期货现货价格基本上呈现箱体震荡态势,典型横盘格局,Y2201合约基本维持在9300-9700点内波动,但隐藏在平稳下的,则是豆棕价差的暗潮涌动,豆油棕榈油期现货价差在背离之后上蹿下跳,经销商和投资者看法观点分歧较大,市场心态整体谨慎。

豆油为例结合现货市场参考,截至1125日午间,国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约10225/吨,大连地区约9950/吨、天津地区约10120/吨、日照地区约10150/吨、广州地区约10330/吨左右,防城港地区约10120/吨左右,各地较一周前降约100/吨。适逢感恩节,美盘油料期货休市未有指引,连盘油脂有效运行得等下周再看,中国粮油信息网辛显明在此聊聊近期豆油市场行情状态及后市关注。


临近交割逼仓与豆棕价差的矛盾

经过这段时间的观察,投资者也能感受到当前连盘油脂存在的矛盾状态,即临近交割前高基差下的资金逼仓拉升,与豆棕基差负值需要修正的矛盾。

一般来说,在连盘油脂期货主力合约临近交割换月之际,期货价格与现货价格将会趋近,原理则在于采购现货和持有仓单的择低选择,也就是油脂现货价格将与期货逐渐趋近。目前沿海省份一级豆油基差在Y2201+400~900,沿海省份进口24棕榈油基差在P2201+450~700。临近交割,高基差给了资金机构一个拉升期价,并令市场下调基差的契机和空间。

迹象格外明显的便是棕榈油,国内港口食用棕榈油商业库存约41.7万吨,处于同期偏低水平,近期到港船只受引航员及疫情影响迟迟无法如期进港卸货,进口利润倒挂也限制买船意愿,这使得中旬连棕期价拉升较快,有一定逼仓现象,并提振了豆油等相关油脂期价抬升,这也是市场上一些看多观点的资金面逻辑。

最近数据显示,MPOA称本月前20日马棕产量环比增加0.35%,打破往年季节性大幅下降。马来三大行业机构数据显示,本月前25日马棕出口环比增长4.5~10.9%,前20日数据为环比增9~24.9%,出口增幅下降。马棕本月产量和出口数据不理想,压制近日连棕及相关油脂运行下移。

另外就是豆油棕榈油价差的背离矛盾,一般豆油价格会高于棕油价格,而自1116日起,连盘豆油棕榈油主力合约价差已出现负值,22日当天盘中豆棕01价差达到-370点极值,豆棕价差背离严重,往年偶然出现棕油价格高于豆油的情况时,只需几天便可修正,但今年持续时间较长。这意味着,这意味着要么需要连豆油补涨,要么需要连棕油回调,但后期会配合什么消息题材,是豆油补涨还是棕榈油回调暂时无法预判。


综上所述,临近交割换月,高基差下的连盘油脂有一定资金逼仓拉升空间,尤其产地棕榈油在进口成本高企及库存偏低的支持下,其动力相对更足,从近期表现上也能看出连棕有带涨其他油脂的表现,这是市场一些多方的逻辑。但豆棕价差负值需要修正,做扩价差的套利势力涌现,又抑制连盘油脂上涨动力,且国内预计后期到港大豆增加,局地疫情和下雪影响购销,月初消费者抢购潮将商超等终端需求透支到元旦后,市场走货一般,这便是一些空方的谨慎观点。

当前阶段,食用油脂持续横盘暂无方向和趋势,缺少一个强有力的题材或热点炒作来指引市场,资金需要在此期间平衡多空心态。盘面上,笔者维持观点,同品种01/05以及跨品种豆棕价差需要时间调整。Y2201合约继续观察9300-9700点箱体,上方9700点有多头回本离场的抛压阻力,若真能站稳9700点,则有机会回摸万点,而万点上方切忌追高;下方参考9400/9300/9000点支撑参考,现货经销商逢低适当补充刚需即可,现货上暂无太好的操作策略,随用随采。后期继续关注坊间时有时无的抛储传闻、马棕高频数据、美豆装船和到港情况、中美关系等政策引导消息。

笔者思路不构成任何投资建议,各位读者需结合自身及周边市场情况酌情参考。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势,敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站(http://www.chinagrain.cn)以及APPhttp://www.chinagrain.cn/app)和微信平台(graininfo)或可致电0451-88001128咨询,成为中国粮油信息网的会员,享受更多特权。

(中国粮油信息网 辛显明)

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