CBOT豆粕周报：豆粕连续四周下跌

　　芝加哥5月11日消息；截至2025年5月9日当周，芝加哥期货交易所（CBOT）豆粕期货基准合约收低0.9%，连续四周下跌，因阿根廷大豆产量前景改善，美豆粕出口面临激烈竞争压力。美国新豆播种进展顺利，基金持续增加对豆粕的看空押注，也对豆粕构成额外压力。
　　在头号豆粕供应国阿根廷，大豆收获已达45%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所将大豆产量调高140万吨至5,000万吨，高于当前美国农业部预估的4900万吨（自2月份以来尚未调整过）。阿根廷供应增加将对美国豆粕出口构成更为激烈的竞争压力。
　　从需求面看，截至5月1日当周，2024/25年度美国豆粕净销量11万吨，较上周减少65%，较四周均值减少51%。2024/25年度前三个季度美国豆粕出口销售总量为1246万吨，同比增长9.8%；美国农业部预测全年增长8%。
　　尽管美中贸易谈判临近，但是芝加哥豆粕表现平淡，缺乏明确方向。豆粕自今年初以来走势疲弱，主要因供应充裕及饲料需求缺乏爆发性增长支撑。油粕套利也持续压制豆粕反弹空间（今年迄今芝加哥豆粕下跌10%而豆油上涨19%）。
　　基于美国农业部压榨周报的计算结果，截至2025年5月2日当周，美国大豆压榨利润为每蒲2.16美元，比一周前下跌5.3%。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨287.08美元，一周前为289美元。
　　总体看来，交易商普遍认为市场正在等待两大关键节点：其一是美中贸易会谈可能对市场情绪产生较大影响；其二是下周一发布的供需报告将提供新作豆粕供应及消费预估，成为短线走势重要风向标。
　　持仓数据显示基金继续坚决看空豆粕，截至5月6日，投机基金在豆粕期货以及期权部位持有创纪录的103,457手净空单，比一周前增加5%。下面是一周期市述评：
　　5月5日，豆粕期货收盘下跌，受到农产品期市整体疲弱及空头抛售的压力。
　　5月6日，豆粕期货收盘下跌，追随邻池大豆和豆油市场的跌势。
　　5月7日，豆粕期货收盘温和上涨，主要受到技术性买盘的支持。
　　5月8日，豆粕期货收盘下跌，主要原因是豆粕出口销售不振。
　　5月9日，豆粕期货收盘互有涨跌，呈现近弱远强的趋势。
　　5月9日收盘时，5月豆粕期约比一周前下跌3美元，报收287.2美元/短吨；7月期约比一周前下跌2.8美元，报收294.1美元/短吨；12月期约比一周前下跌1.2美元，报收303.0美元/短吨。