3-4月份国内豆油市场价格持续下跌，下跌幅度约在1000元/吨左右。而近期国内豆油稍微有些反弹，部分贸易商认为3-4月豆油下跌幅度较大，已经接近底部，可以大量囤货。但中国粮油信息网分析师李方玉认为，近期国内豆油市场价格反弹可能持续时间不长，后期依旧呈现弱势运行，原因在于：5月份USDA报告下周将公布，笔者预计该报告或将再次调高巴西大豆产量，而且近期美国中西部洪水冲击当地玉米耕地造成破坏，市场预计农户或将改种大豆，进而使得美国大豆种植面积再次提高，再加上近期美国页岩油库存维持高位运行，对OPEC减产协议造成压力，或将使得国际原油走低，拖累全球油脂期货，影响国内豆油市场价格下行。另外，国内进入第二季度，处于豆油销售淡季，再加上5月份进口大豆数量增加，油厂开机率可能继续提高，使得国内豆油库存量持续上行，压制豆油市场价格下行。
5月USDA报告利空概率大，美豆或将承压下行
下周5月份USDA报告将公布，笔者预计5月份报告利空概率较大，原因在于： 4月份巴西大豆出口约在1043万吨左右，巴西大豆出口相对好，进而压制美豆出口，将拖累美豆期价下行。且美国近期中西部大量降雨，洪水造成大面积玉米耕地受到破坏，据了解近期中西部天气较为湿润，还有大雨相伴，如果夏季降雨过多，也可能造成灾难，比如1993年，当时春播开始时天气极其多雨，造成玉米单产远远低于平均水平，造成农户不挣钱，而美豆在2016年无论是销售情况还是价格利润均高于玉米。因此笔者预计受到破坏的玉米耕地，可能较大概率改种大豆，这将使得美豆种植面积将进一步提高，或将使得美盘大豆期货承压下跌，进而拖累全球豆类产品期货走低，国内豆油市场价格或将跟盘走低。
美原油产量持续增加，原油价格频频走低
近期国际原油持续走低，主要原因是美国页岩油库存较高，市场供应压力过大。据美国能源部表示， EIA最近的预测是美国的产量已经达到926.5万桶/天，相比2016年9月的数据增加了70万桶/天。未来美国的原油产量可能还会进一步地增加。另外，OPEC与非OPEC产油国将在5月25日举行会议，将就减产协议延期进行讨论，沙特等OPEC成员国纷纷表示支持限产协议延长。但利比亚或和美国原油产量持续增长，这样会削弱OPEC牵头的减产协议对油价带来的利好影响，或将抑制国际原油期价上行，拖累全球油脂期货，使得国内豆油市场价格很难有较好的表现。
国内基本面疲软，“豆油”难翻身
进入第二季度国内豆油销售情况较差，因天气逐渐转热人们对于豆油的刚性需求大大降低。（如下图所示）国内豆油现阶段维持117万吨高位，与去年同期相比增加约40万吨左右。而且5月份国内进口大豆数量较多，据本网统计约在830万吨左右，较去年同期相比增加约130万吨左右，大量的进口大豆，势必会提高国内油厂开机率，使得国内豆油商业库存进一步提高。欲了解更多豆油行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。另外，市场传闻中储粮要求5月31日前，已拍未出库国储菜油必须全部出库，粗略估计约有120万吨陈油待出库，这使得国内油脂市场整体供应量增加，供大于求的局面，或将影响国内豆油市场价格下行。
综上所述：5月中上旬国内豆油市场价格因5月USDA报告利空，国际原油频频走低，以及国内基本面弱势，而处于弱势运行。因此笔者建议，短期国内贸易商应采取随销随购的策略，不要大量备货。待5月下旬马来西亚迎来斋月节，进而提振该国棕榈油需求，支撑马盘棕榈油期货上行，也将提振国内油脂期货，使得国内豆油市场价格或将有小幅回升的局面，5月中旬贸易商可适当备货，预计马来西亚斋月节的利好持续时间较短，届时贸易商可采取快进快出的策略适当备货。
（李方玉）
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