上周部分地区小麦价格略显颓势，不过周末制粉企业小麦收购价格多有反弹，小麦到厂价格的高端涨至1.26-1.27元/斤。毕竟近期阴雨天气持续影响玉米、小麦等作物的主要产区，不少粉企都反映基层粮源上量欠佳，同时部分地区农田土壤过湿的状况持续或加重，农田渍涝风险较高，小麦播种进一步受阻，此外因华北地区新季玉米质量欠佳，小麦饲用性价比也相对提升，饲料企业持续采购小麦。那么后续小麦价格将如何运行？基层余粮相对偏少的情况下，贸易商是否该继续挺价观望？针对上述问题，笔者将作如下简析，仅供参考使用。
流通不畅 价格坚挺
受阴雨天气影响，最近小麦流通滞缓，不少粉企也反映，尽管对小麦需求不旺，但目前也只得提价收购，因此虽然托市收购已经结束，但十月以来小麦底部价格仍较为有支撑，特别是不少贸易商库存成本偏高，目前小麦走货仍不理想，短期惜售情绪不减。此外根据河北省农业农村厅最新农情调度，截至2025年10月13日，全省秋粮已收获6221.5万亩，完成种植面积的99.3%，其中净作玉米、净作大豆和大豆玉米带状复合种植全部收获完成。全省冬小麦播种3344.2万亩，占计划播种面积的99.8%。目前秋粮收获已接近尾声。
玉质受损 心态好转
今年华北等地新季玉米质量不稳，很多玉米都有霉变、毒素超标的情况。而考虑到很多玉米无法达到饲用标准，最近饲料厂对小麦收购积极性一般也有所好转。同时根据国家粮食和物资储备局10月16日公布的数据，今年夏粮旺季收购已于9月底结束，累计收购小麦10795万吨。河南、安徽、河北、江苏、山东等主产区先后启动小麦最低收购价执行预案，累计收购最低收购价小麦1640万吨，有效发挥了政策托底作用，市场运行保持平稳。随着市场流通量减少，以及秋冬季消费需求增加，10月以来，主产区小麦价格延续稳中有升的良好态势，渠道库存对后市信心也有所恢复。
拍卖溢价 临储来袭
上周中储粮等各级拍卖整体成交良好，如10月17日中储粮拍卖山东分公司小麦竞价销售结果：计划销售20、21、23年小麦12031吨，实际成交12031吨，成交率100%，起拍均价2420元/吨，成交均价2437元/吨，溢价17元/吨；10月17日中储粮拍卖北京分公司小麦竞价销售结果：计划销售23年小麦4000吨，实际成交4000吨，成交率100%，起拍均价2430元/吨，成交均价2430元/吨，溢价0元/吨。而随着小麦价格相对偏强，最近市场上陆续有传言称临储拍卖或将于11月份重启，主要投放17、19年陈粮，后续关注其对市场的影响。
综上所述，笔者认为短期小麦价格或震荡小幅偏强运行，最近小麦市场供应相对偏紧，制粉企业对小麦刚需仍存，同时玉米价格也有修复的可能，但目前粉企整体开机率不高，且养殖、饲料需求仍较为有限，短期小麦市场并不具备大涨的条件，同时随着政策性轮出逐步增加，小麦继续上涨的动力或略显不足，因此建议没有长期持粮计划的贸易商可以选择逢涨走货，同时关注新季玉米价格走势和当地用粮企业收购情况。
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