【独家】双报告公布后，豆油能反弹多高？

【独家】双报告公布后，豆油能反弹多高？

近一周来还没轮到笔者撰稿，国内豆类油脂市场就可谓是风起云涌、惊心动魄，尤其上周五的晚上堪称油脂界的不眠夜，经销商之间的朋友圈动态格外活跃，有人平地起有人高楼塌。受马棕库存料增、美豆收割加速、原油价格走低、中储粮同多国签约进口大豆、坊间抛储传闻等等影响，11月5日晚间连盘油脂暴跌，Y2201合约最低至8970点，较周三晚间的10100点跌超千点，连棕期货更是差价1200点，可以说部分上方多头已被拉爆仓，随后机构开仓进场捡走筹码令期货反弹。

以豆油为例结合现货市场参考，截至11月11日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约10212元/吨，大连地区约10000元/吨、天津地区约10130/吨、日照地区约10170元/吨、广州地区约10320元/吨左右，防城港地区约10180元/吨左右，各地较一周前降约400元/吨。中国粮油信息网辛显明在此聊聊中旬油脂热点报告题材及后市关注。

美豆USDA报告偏好

北京时间11月10日凌晨1点，美国农业部(USDA)11月供需报告公布，美国2021/22年度大豆单产预估为每英亩51.2蒲式耳，市场预估为每英亩51.9蒲式耳，10月报告预估为每英亩51.5蒲式耳。美国2021/22年度大豆产量预估为44.25亿蒲式耳，市场预估为44.84亿蒲式耳，10月预估为44.48亿蒲式耳。美国2021/22年度大豆年末库存预估为3.4亿蒲式耳，此前市场预估为3.62亿蒲式耳，10月预估为3.2亿蒲式耳。

本次报告数据种植面积、收获面积不变，单产数据意外下调，报告中旬偏好，美豆类期货当夜大幅反弹，并支撑国内相关商品期货。

马棕MPOB报告不佳

11月10日午间，马来西亚棕榈油局（MPOB）10月棕榈油供需数据公布，马来西亚棕榈油10月期末库存增幅4.42%至183.4万吨。当月，报告显示产量较前月小幅增产1.3%至172.3万吨；出口大幅下降12.03%至141.7万吨；消费意外下滑13.36%至27.1万吨。与此前路透、CIMB、彭博三大机构发布的预估值相比，产量略高于预期，消费远低于预期，致使库存略高于三大机构预期水平，报告影响偏空。

随后马来各行业机构陆续公布11月上旬马棕出口情况，独立检验公司Amspec Agri数据显示，马棕11月1-10日棕榈油出口较上月同期增加8.71%，船运调查机构ITS数据显示，马棕11月1-10日棕榈油出口较上月同期增加8.0%。船运调查机构SGS数据显示，马棕11月1-10日棕榈油出口较上月同期增加增加13.4%。

月初开始，国际各类机构调研已对马棕本月报告做出库存料增的预期，虽然最终报告库存增幅超出预期，但也已在此前消化利空影响，属于靴子落地，近期油脂板块也确实有超跌表现，此时各行业机构陆续公布马棕11月上旬出口环比增加的利好，又带动油脂板块回升。在连盘油脂的表现上便是，10日午后连盘油脂低开，但回踩没多久，在马棕出口改善叠加凌晨美豆报告偏好的情况下，油脂板块又反弹拉升。

综上所述，在经历了上周五晚和本周初的心惊肉跳后，油脂市场在每月中旬两大机构月度报告公布后修正期价，也给了投资者们调整心态的喘息余地。美豆USDA报告意外降价单产而中性偏好；马棕MPOB报告库存增幅超预期，但此前普遍预估库存料增，利空提前消化，报告算是靴子落地，随后行业机构数据显示马棕本月上旬出口改善，各类消息支撑豆类油脂行情反弹。但笔者在此提示风险，这轮油脂反弹上方空间或将有限。

宏观上看，中旬双报报告数据告一段落后，下半月影响力较强的业内题材不多；11月预计进口大豆增至约800万吨，在煤炭价格被打压后，限电问题得到缓解，近期油厂开机率回升，供应或将增加；月初消费者响应号召出现抢购后，元旦前商超等终端市场需求被透支；国内多地疫情点状爆发，买家意愿和运输能力受到拖累；行情波动较大下的经销商心态整体谨慎。

盘面上看，Y2201合约从10100点一路向下后，常规的多头心态会在当时的30日均线9600点附近补仓，60日均线9300点附近也有一轮补仓，但上周五晚间60日线跌穿后，市场开始寂静，部分多头面临爆仓风险，开始权衡是减仓还是搏一把。在9000点附近整数关口，少部分投机多头选择在此跟随机构进场的同时补仓，经销商基差挂单心态也是基本一致，部分投资者也有在大跌途中做T做价差等操作，这样的思路使得本轮大伙的普遍成本能降至对应盘面9500点附近，操作得好的经销商昨日已和笔者反映在9400点解套离场，稍微放宽些限制，便意味着如果反弹到9600-9700点左右，不少多头或者经销商就能回本或可接受浮亏范围内，在经历了三天超千点的波动后，市场心态便是在贴近成本位离场观望。因此笔者对本轮行情超跌反弹的高度持谨慎态度，暂看Y2201合约9100-9600点小箱体，9000-10000点大箱体，现货商可逢低补充刚需即可，波动较大，技术上也失去趋势性方向，少动少错，等待下一轮行情指引。后期继续关注时有时无的坊间抛储传闻、马棕高频数据、美豆装船和到港情况、中美关系等政策引导消息。

笔者思路不构成任何投资建议，各位读者需结合自身及周边市场情况酌情参考。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。

（中国粮油信息网 辛显明）