八天长假过后，国内金融市场的多数板块迎来开门红，比如连盘油脂油料商品大幅上扬，因假期期间外盘市场表现优异，令内盘期货呈现补涨行情。节后首个交易日连豆油主力合约收涨3.84%，连棕收涨5.52%，郑菜油收涨3.37%。结合现货价格，如下图所示，截至10月9日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均价格约7387.5元/吨，当日大连地区市场一级豆油主流报价约7300元/吨、天津地区约7320/吨、日照地区约7380元/吨、广州地区约7500元/吨左右，北海地区约7330元/吨左右，各地较节前涨幅200-300元/吨。这轮国内豆油开门红，除了节后资金介入的炒作情绪外，主要利好支撑在于美豆价格上移，美豆期价在我国双节假期后较节前涨超6%，那么美豆又是怎么涨起来的呢？
美豆季度库存报告利好
9月30日，美国农业部（USDA）公布美豆季度库存报告，美国2020年9月1日当季大豆库存为5.23478亿蒲式耳，此前市场预估为5.76亿蒲式耳，去年同期为9.09052亿蒲式耳。数据显示，9月1日当季美国大豆农场内库存为1.412亿蒲式耳，去年同期为2.65亿蒲式耳；农场外库存为3.82278亿蒲式耳，去年同期为6.44052亿蒲式耳。
本次季度报告调降库存，且远低于预期，利多美豆，30日晚间美豆期价收盘涨近3%，收于1022美分/蒲，对国际豆类大宗商品来说是极大的刺激，但当日内盘适逢假期休市，国内豆类油脂现货市场并未跟随。
巴西干旱播种延迟
双节假期期间，美豆期价趋升时，市场经常炒作的热点就是巴西大豆播种进度低于同期。
巴西的头号大豆生产州马托格罗索10月2日消息，该州农业研究院（IMEA）数据显示，目前2020/21年度大豆播种进度只完成1.7%，因为天气干旱对大豆作物造成显著影响。作为对比，去年10月4日的播种进度为6.6%。过去五年同期播种进度为9.59%。
巴西咨询机构AgRural公司称，截至10月1日，巴西大豆播种进度达到1.6%，高于一周前的0.7%，低于去年同期的3.1%，也显著低于过去五年同期播种进度4.5%。大豆播种延迟可能影响到明年1月份的大豆出口，但是不会影响到2020/21年度的产量。
9月10日美气象预测中心已确认拉尼娜现象形成，会令美国西南部和南美洲西岸变得异常干燥。巴西天气干旱使得巴西大豆播种进度被迫放慢，这也意味着巴西大豆的出口期延后，变相利于美豆延长销售季，利于美豆去库存。而且由于上季巴西大豆已出口95%，我国也将逐步增加美豆进口，进口需求的重心转移也让处于垄断地位和拥有定价属性的美豆市场有恃无恐，资金推动下的假期期间美豆价格震荡上行。
美豆月度报告调降产量库存
北京时间10月10日零点，美农业部（USDA）月度供需报告公布，美豆20/21年播种面积8310万英亩（上月8380万英亩、上年7610万英亩），收割面积8230万英亩（上月8300万英亩、上年7490万英亩），单产51.9蒲（上月51.9蒲、上年47.4蒲），产量42.68亿蒲（上月43.13亿蒲，上年35.52亿蒲），出口22亿蒲（上月21.25亿蒲、上年16.76亿蒲），压榨21.8亿蒲（上月21.8亿蒲，上年21.66亿蒲），期末库存2.9亿蒲（上月4.6亿蒲，上年5.23亿蒲），库销比进一步下调至6.03%，上月9.38%，降3.35个百分点。全球大豆期末库存8870万吨（预估9136，上月9359）。全球大豆库销比降至23.9%。
播种面积及收获面积双降，产量数据下调，出口数据上调令库存调降幅度较大，利好提振当晚美豆期价涨1.48%收于1065.5美分/蒲，刷新近两年半新高，周度涨幅4.46%。报告有利豆类大宗商品，双节后进口成本增长型利多将进一步支撑连盘豆类油脂商品及现货市场。
综上所述，双节假期期间美豆季度报告调降库存，市场炒作巴西干旱令播种进度推迟，利于美豆去库存进程，加之节后首日晚间美豆USDA月度报告调降播种面积、产量及库存，美豆期价节前节后涨超6%，进口原料成长增长直接提振国内豆油商品价格，短线连豆油或延续偏强震荡。另外每月10日马棕MPOB报告将公布，适逢周末或延至下个工作日，根据9月马棕出口环比增长、及市场炒作其暴雨和疫情防控范围扩大加剧产量担忧来看，马棕报告理论偏好支撑相关油脂板块。双节后国内油脂有一定补库需求，豆油维持偏强思路。后期油脂看空风险关注国内油脂收储何时停止、大豆到港增加后豆油何时胀库、气温下降令棕榈油消费下滑及美原油低位区间的拖累、疫情会否再度爆发抑制餐饮。受限于字数及内容公开，笔者单边观点仅作参考，投资者需结合自身当地供销情况酌情考量。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（https://www.chinagrain.cn）以及APP（https://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。
（中国粮油信息网 辛显明）
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