美国农业部小麦展望报告——2025年5月份

　　摘要：2025/26年度美国小麦期末库存预计创下六年新高2025/26年度美国小麦期末库存预计为9.23亿蒲，较2024/25年度增加10%，这将是自2019/20年度以来的最高水平。小麦供应总量预计比2024/25年度增加2%，因为期初库存增幅超过产量和进口的降幅。美国农业部全国农业统计局（NASS）预测今年所有冬小麦品种的产量都将增加，但由于杜伦麦和其他春小麦的种植面积减少，所有小麦产量预计同比下降。美国小麦出口预计为8亿蒲，比2024/25年度减少2000万蒲，因为主要竞争对手（包括欧盟、阿根廷和俄罗斯）的出口预计增加，从而限制美国的出口。由于美国小麦期末库存预计将连续第三年增加，且玉米供应预计提高，因此2025/26年度小麦年度均价预计为每蒲5.30美元，比2024/25年度下跌0.20美元，远低于2022/23年度的峰值。
　　美国国内展望
　　本月对美国小麦供需数据调整的汇总
　　1）2024/25年度美国小麦产量预计为19.21亿蒲，较上年下降3%，但比五年平均水平高出8%。NASS在5月12日发布的作物产量报告显示，基于首次调查结果，2025/26年度美国冬小麦产量预计为13.82亿蒲，比上年增长2%，因为单产增加足以抵消种植面积减少带来的影响。硬红冬小麦、白冬小麦和软红冬小麦产量预计增加。冬小麦收获面积预计为2570万英亩，比去年减少1%，因为种植面积略有下降，收获面积与种植面积的比例降至77%，低于去年的78%。
　　2024/25年度硬红冬小麦产量预计为7.84亿蒲，比上年增长2%，因为单产增加足以抵消收获面积减少带来的影响。软红冬小麦产量预计为3.45亿蒲，同比增加增长1%，因为单产增加足以抵消收获面积减少带来的影响。白冬小麦产量预计为2.53亿蒲，比去年增长7%。杜伦麦和其他春小麦总产量预计为5.39亿蒲，比去年下降13%。
　　2）2024/25年度所有小麦出口预估不变，仍为8.2亿蒲。考虑到出口销售和装运速度，硬红冬小麦出口预估上调500万蒲至2.1亿蒲，硬红春小麦出口预估下调500万蒲至2.5亿蒲。
　　3）基于美国商务部统计调查局的数据，在2024年6月至2025年3月，美国小麦出口量达到6.61亿蒲，同比增长15%。根据美国农业部的周度出口销售数据以及出口检验数据，4月份的出口速度似乎快于3月份。
　　4）2025/26年度美国小麦出口预计为8亿蒲，同比减少2000万蒲，主要因为主要竞争对手国（包括欧盟、阿根廷和俄罗斯）的出口预计增加，限制美国出口。
　　5）2024/25年度美国小麦进口预估不变，仍为1.5亿蒲。2024年6月至2025年3月，美国小麦进口总量为1.28亿蒲，占全年进口目标的85%，比去年同期增长9%。各类小麦的进口预估也保持不变。
　　6）2025/26年度美国小麦进口预计为1.2亿蒲，比2024/25年度减少3000万蒲。由于国内供应充足，小麦进口预计将在2023/24年度和2024/25年度增加后恢复到更正常的水平。
　　7）2025/26年度小麦的饲料和其它用量预计为1.2亿蒲，与上年度持平。
　　8）根据NASS迄今为止公布的价格以及本年度剩余时间小麦期货和现货价格的预期，2024/25年度小麦年度均价预估不变，仍为每蒲5.50美元。美国农业部的数据显示，2025年3月小麦农场价格为每蒲5.71美元，高于2025年2月的每蒲5.59美元。五年均值表明，92%的美国小麦产量在6月至3月期间上市。
　　9）基于美国小麦期末库存预测增加和玉米供应充足，2025/26年度小麦年度均价预计为每蒲5.30美元，比2024/25年度下降0.20美元。
　　2024/25年度所有小麦食用预估上调
　　5月1日， NASS发布的面粉加工产品报告显示，2025年1月至3月，用于制粉的小麦用量为2.3亿蒲，较2024年10月至12月下降1%，但较2024年第一季度增长1%，比五年平均水平增加1%。
　　根据NASS的面粉加工产品报告中的数据，以及小麦面粉和产品的净进口量以及非加工食品用量的数据，计算出每月所有小麦的食用量。2024年6月至2025年3月，美国所有小麦食用量为8.13亿蒲，较去年同期增长2%，较五年平均值高出1%。根据迄今为止的情况以及对2024/25年度剩余时间的预期，美国小麦食用量上调至创纪录的9.75亿蒲，较上月调高500万蒲。
　　白小麦的食用预估不变，仍为8500万蒲。杜伦麦的食用预估上调200万蒲至8600万蒲，因为2024年7月至2025年3月期间的杜伦麦食用量为7300万蒲，这基本上与全年预测保持一致。
　　国际展望
　　2025/26年度全球小麦产量预计创下历史新高
　　2025/26年度全球小麦产量预计达到创纪录的8.085亿吨，比2024/25年度增加880万吨。中国和印度的小麦产量预计创历史新高，因为种植面积扩大以及单产提高。欧盟产量预计将大幅增加，因为在2024/25年度过量降雨影响小麦生产后，天气条件将恢复正常。
　　作为世界最大的小麦出口国，俄罗斯2025/26年度小麦产量有望创下历史第五高，因为冬小麦单产增加，将远远抵消冬小麦和春小麦种植面积减少带来的影响。美国小麦产量预计下降，因为收获面积减少抵消单产增加的影响。加拿大和阿根廷的产量预计增加，因为收获面积和单产提高。就其他主要出口国而言，在上季获得丰收后，哈萨克斯坦和澳大利亚2025/26年度的小麦产量预计减少。乌克兰的产量预计小幅下降，因为收获面积减少。尽管黑海冲突仍在继续，但今年化肥供应充足，因此小麦单产预计依然强劲。巴基斯坦小麦产量将创下历史第二高，但由于收获面积和单产均有所下降，产量仍将远低于2024/25年度的创纪录水平。巴基斯坦播种面积下降的部分原因是政府的小麦采购政策存在不确定性。巴西小麦产量将创下历史第三高，因为单产提高将抵消收获面积减少带来的影响。由于天气干旱，几个主要进口国2025/26年度小麦产量预计减少，最明显的是墨西哥、伊朗、伊拉克和叙利亚。
　　2025/26年度全球小麦贸易预计恢复性增长
　　2025/26年度（7月至6月）全球小麦出口预计达到2.142亿吨，比2024/25年度增加1230万吨，但仍远低于2023/24年度创下的历史最高纪录2.252亿吨。主要出口国在全球市场的份额变化很大程度上反映出口供应的变化。出口同比增幅最大的是欧盟，因为其产量预计大幅增加。俄罗斯出口预计增加，并再次成为世界最大的小麦出口国。根据装运日期，澳大利亚2025/26国际市场年度（7月到次年6月）的小麦出口预计增加，但基于本国市场年度（10月至次年9月），小麦出口预计减少，因小麦减产。阿根廷小麦出口预期增加，因小麦丰收。乌克兰出口预计略微增加，而哈萨克斯坦和美国的出口预计低于上年。
　　2025/26年度全球进口预计也将恢复性增长。作为全球最大的小麦进口国，埃及和印度尼西亚的进口预计都将略微增加。欧盟的进口预计下降，但仍处于历史高位。同比变化最大的是土耳其和中国，经过2024/25年度的减少后，这两个国家2025/26年度进口都将增加。土耳其仍然限制小麦进口，但允许免税进口小麦，然后在国内加工后出口面粉。墨西哥的进口预计创下历史新高，因为严重干旱，其小麦产量预计将降至50多年来的最低水平。由于巴基斯坦的产量大幅下降，其进口预计达到200万吨，比上年增加190万吨。由于产量减少，伊朗的进口将达到250万吨，同比增加150万吨，伊拉克的进口将达到300万吨，同比增加70万吨，叙利亚的进口将达到190万吨，同比增加60万吨。
　　全球2025/26年度小麦消费和期末库存预期增加2025/26年度全球小麦的食品、种子和工业（FSI）消费预计增加，其中印度和巴基斯坦的增幅最大。根据政府的库存数据，2025/26年度印度FSI消费在经过2024/25年度的下滑后将出现反弹。许多国家的FSI消费稳步增长，主要受人口和收入增长的推动。
　　小麦的饲料和其它用量往往是消费中变化较大的类别。2025/26年度全球小麦的饲料和其它用量预计略微增加。这一消费主要受供应变化以及与粗粮价格关系的影响。欧盟、印度和英国的饲料和其它用量增加，原因是小麦增产，而哈萨克斯坦和叙利亚的饲料和其它用量预计下降，因为小麦减产。
　　2025/26年度全球小麦期末库存经过连续五年下降后将略微增加。中国的小麦期末库存预计为1.239亿吨，比2024/25年度减少300万吨，但仍占全球总库存的47%左右。印度期末库存预计达到1650万吨，比上年增加450万吨，创四年来最高水平。
　　主要出口国的库存预计增加，主要受美国（增加220万吨至2510万吨）和欧盟（增加50万吨至1290万吨）的推动。在主要出口国中，库存同比降幅最大的是哈萨克斯坦，由于供应减少，该国的期末库存预计为360万吨，同比减少70万吨。同样，由于供应减少，巴基斯坦的期末库存预计为360万吨，同比减少120万吨。
　　2024/25年度全球小麦供需调整
　　2024/25年度全球小麦产量预计为7.997亿吨，较上月上调290万吨，主要是基于修正后的官方数据。欧盟产量上调110万吨至1.221亿吨，伊朗上调150万吨至1600万吨，塞尔维亚上调30万吨至330万吨。
　　2024/25年度全球小麦的饲料和其它用量预计为1.543亿吨，较上月下调30万吨。由于加拿大统计局最新的库存数据显示消费下降，加拿大小麦的饲料和其它用量下调50万吨至380万吨。根据最新的政府库存数据，全球小麦的FSI用量下调至6.413亿吨，较上月调低140万吨，其中印度的下调幅度最大。印度的FSI用量下调150万吨至1.028亿吨。埃塞俄比亚和伊朗的FSI预测值各上调30万吨，而伊拉克的FSI下调50万吨。
　　2024/25年度全球小麦期末库存预计为2.652亿吨，较上月上调450万吨。印度的库存上调幅度最大。根据最新的政府库存数据，印度的小麦期末库存上调150万吨至1200万吨。伊朗的库存上调120万吨，欧盟上调110万吨，两者的库存上调均因为产量上调。
　　2024/25年度全球贸易预计为2.019亿吨，较上月下调160万吨。由于贸易放缓，澳大利亚的出口大幅下调150万吨。同样，阿根廷和俄罗斯的出口各下调50万吨，而加拿大的出口上调50万吨。伊朗和摩洛哥的进口调整幅度最大，各下调40万吨。