距离春节假期还有半个月左右，年前传统意义上的油脂消费旺季于本周开始进入尾声，今年豆油旺季不旺的行情确实令不少从业者愁眉不展，那么年前的国内豆油行情会怎样？如何抓住旺季的尾巴，搭上这趟豆油消费预期启动的末班车呢？中国粮油信息网分析师辛显明将对此进行详细阐述。
外围多空交织，缺乏实质指引
现阶段外围市场关注的热点众说纷纭，各种影响因素多空交织，对国内油脂市场暂无有效指引。其中对国内豆油行情影响力较强的美豆市场近期也是乏善可陈，由于国际市场对阿根廷持续的干旱天气的过度炒作，支撑美豆油期货虽受天气利好炒作而偏强震荡，但对国内豆油市场提振并不明显。据市场最新数据显示，截至1月24日的一周，阿根廷2017/18年度大豆播种进度提高到98.9%，比一周前提高了2.2%，比去年同期低了0.3%。市场预计阿根廷2017/18年度大豆播种面积为1800万公顷，低于2016/17年度的1920万公顷。从数据上可以看出阿根廷地区的天气忧虑及播种面积下降，将促进已经供过于求的国际豆类市场压力得到一定改善，但由于该地区的播种情况接近尾声，因此南美天气方面的利好炒作对国内豆油市场指引有限。
除豆类市场外，国际油脂市场的变化对国内豆油市场也有一定影响力。据马来棕榈油协会（MPOA）数据显示，1月1-20日马来棕榈油产量环比下降17%，西马南方棕油协会（SPPOMA）数据显示，马来1月1-20日棕榈油产量环比下降14.05%，而与1月的5年同期产量相比减少幅度是13.5%。马来西亚船运调查机构数据显示，1月1-25日棕榈油出口较前月同期下滑6.8%，至1032615吨。因此马棕榈油产量的下降对国内连豆油期货利好，但与之相对的，出口数据不理想也限制了马棕榈油涨势。原油方面近阶段持续强势，美国能源信息署（EIA）主要数据显示，1月19日当周美国原油库存减少107.1万桶至4.116亿桶，预期减少160万桶，前值为减少686.1万桶，美原油库存的减少及石油输出国组织（OPEC）减产协议的不断施行，未来一段时间原油或延续偏强震荡。总的来看，外围市场虽然暂无对国内豆油行情有明确趋向性指引的因素，但整体中性偏强，对豆油市场有一定提振作用。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。
提货速度改善，库存压力缓解
据本网所统计的数据显示，截至1月28日，国内沿海地区主要油厂豆油库存约142万吨，前一周约为145万吨，近几周国内豆油库存量呈现下降趋势，主要是由于处于年前备货旺季，且临近月底，经销商执行合同意愿较强，提货速度较前期得到改善，也利于较高的豆油库存压力得到缓解。如下图所示，截至1月28日当周，国内主要油厂豆油成交量约8.9万吨，前一周约为11.5万吨，从成交量减少也可看出，随着距离春节的时间不断缩短，市场备货周期也逐渐接近尾声，相对充裕的豆油库存令从上游工厂到终端市场都不缺货，市场需求有限，最终呈现出现阶段经销商多以节前提货为主、豆油成交量减少的现状。当前国内油厂开机率约69%，高于前一周的67%，部分油厂受港口大豆集中到港的影响、和为完成节前的待执行合同而维持相对较高的开机率，在2月8日小年开始国内油厂或陆续为迎接长假而准备停机检修。
综上所述，在春节长假前这段时间里，外围市场对国内油脂市场缺乏实质性指引，整体中性偏好的态势或将带动连豆油期货偏强震荡，进而支撑国内豆油现货价格随盘稳中走升，但又受制于较高的豆油库存压力，且本周豆油市场也已处于消费旺季的收尾阶段，短期豆油行情涨势将受限，而在下一周油脂市场活跃度或将逐渐下降而准备迎接春节。因此建议贸易商可在当前阶段逢高适当出货，若库存紧张可在连豆油期货1805合约接近5730元/吨附近适当备货以保持安全库存，在节日刺激消费过后，年前一周及年后豆油需求减弱都可能对价格利空，谨慎看多不宜大量囤货。（中国粮油信息网辛显明）
（辛显明）
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