近期的天气利空炒作导致美盘大豆主力合约破掉1000美分/短吨一线，拖累全球豆类产品期货。虽然近期国内豆油现货价格也处于跌势，但相对豆粕跌幅较小。中国粮油信息网分析师李方玉（笔者）认为，8月初期国内豆粕市场价格因美豆天气的炒作及国内油厂胀库等原因或将继续呈下跌态势，所有各地油厂及贸易商看空豆粕的心理较强，这就使得油厂为保障压榨利润或将采取挺油降粕的策略。预计8月初期国内豆油将出现高点，中旬或将出现下跌态势。8月中旬国内豆油在无利好条件的支撑下，库存量不断增加的压力、进口大豆供应充足及外盘油脂疲软等利空面的促使下，国内豆油市场价格或将呈下跌行情，幅度在100-150元/吨之间。
国内豆粕价格持续下调，油粕比将有所调整
美国国家大气和海洋管理局最新报告，将拉尼娜2016年北半球秋冬季节发生的概率下调至55-60%，再加上目前美豆生长良好，截止上周美豆生长优良率为71%，与之前一周持平，而上年同期为62%。预计8月USDA美豆单产或将有所提高，使得美盘大豆期货将会继续下探。再加上国内7月份南方连降暴雨，影响了下游养殖业需求明显减少，而且短期内很难恢复，使得豆粕贸易商谨慎备货，以消化库存为主，油厂豆粕出货速度放缓，很大几率出现胀库现象。届时油厂为刺激豆粕成交或将采取降价销售的策略，预计幅度在150元/吨左右，油厂为确保大豆压榨利润短期内挺油的意愿将较为强烈。其中豆粕价格下调后会刺激一部分下游市场的补货，所以在外部利空条件不多的情况下，豆粕大降的可能性不大，那么国内油粕比也将有所调整，在油粕比调整之前，豆油的价格将维持高位。
油脂基本偏弱缺乏利好支撑，豆油市场价格或将疲软运行
当8月中旬时天气炒作空间不大，国内豆粕价格下跌风波或将止步，豆油在没有利好的支撑下，转向跟随基本面消息影响方向而调整价格，据悉8月份预计有750万吨大豆到港，使得国内大豆供应充足，油厂开机率必将居高不下，国内豆油商业库存可能会出现连续十周上涨。截止7月27日，国内豆油商业库存总量约为110.6万吨，若后期需求没有明显好转，预计豆油商业库存或将达到120-130万吨之间，库存压力逐渐显现。在市场缺少明显利好因素的情况下，国内豆油市场价格或将开启下跌走势。欲详细了解更多油脂相关数据，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（<<http://www.chinagrain.cn>>）以及APP（<<http://www.chinagrain.cn/app>>）和微信平台（graininfo）。另外，马来西亚棕榈油已经进入增产周期，若没有政策的提振，未来很难有较好的表现。而国际原油近期更是跌跌不休，美国原油和成品油库存依旧持续高位，需求上很难有所缓解，预计8月中旬国际原油有跌破40美元一线的风险。在“内忧外患”的共同影响下，8月中旬国内豆油或将出现大调整，价格将进入一轮弱势行情。
综上所述：预计8月初国内豆油市场价格或将达到高点，中旬左右会出现低点。主要是因为8月初期国内豆粕的连续下跌，迫使油厂为确保压榨利润而采取挺油的策略。另外，目前国内棕榈油货源不足，且豆油和棕榈油现货价差仅在500元/吨左右，价差较小将刺激买家趋向于采购豆油，给豆油价格提供一定的支撑。而当8月中旬之后，国内豆油行情将回归大豆原材料充足、高库存及外盘油脂疲软等利空影响，其价格将会开始趋弱运行。另外，由于9月之后国内小包装油脂处于旺季，刺激国内散油的消耗量，使得国内豆油市场价格或将有较好的表现。建议贸易商8月中上旬不要盲目追高，以观望为主，耐心等待8月中旬左右低价位再适当补货。
（李方玉）
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