4月中旬以来，国内食用油脂市场结束涨三天跌四天的过山车式行情，走出了震荡上涨态势，连盘豆油09合约触及今年新高，油厂成交有所好转。结合现货市场，如下图所示，截至4月23日上午，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约9587元/吨，当日大连地区约9600元/吨、天津地区约9600/吨、日照地区约9650元/吨、广州地区约9500元/吨左右，防城港地区约9500元/吨左右，各地较一周前上涨300元/吨左右。而对于近期豆油行情的趋强，笔者观点认为是被迫顺势上涨，后期谨慎看多。
外围市场题材较强
4月10日美豆USDA月度供需报告因南美大豆产量预估上调，全球大豆期末库存上调而利空。4月12日马棕MPOB报告产量和库存增幅均超预期，报告利空。双报告如期兑现利空后孕育反弹契机，恰逢马来各船运机构数据显示马棕4月出口环比增长，加之国际能源署调高全球原油需求预测，原油价格上涨在生柴方面对于油脂的利多刺激，给予了食用油脂板块中旬反弹的力量。
船运调查机构发布的数据显示，4月1-15日期间的棕榈油出口量环比提高13.1%到15.4%。4月1-20日期间马来西亚棕榈油出口量比上月同期提高10%到12.7%。4月25日消息，船运调查机构ITS数据显示，马来西亚4月1-25日棕榈油产品出口量为1,102,756吨，较3月1-25日出口的1,011,433吨增加9%。马棕4月出口情况良好，提振油脂市场，不过每5日出口环比增幅放缓。
美豆市场近期格外强势，是推动国内豆类油脂价格上涨的主要动力。美盘大豆期货自4月13日起至4月23日9个交易日连阳，07合约从1384.5美分/蒲升至1516.75美分/蒲，涨幅约9.55%，可以说是非常强势，直接进口成本增长型利多豆类油脂商品。至于美豆期价上涨原因，则还是老生常谈的那几个点。美陈豆库存已处低位，市场担忧农作物供应；新豆刚刚开始播种，严寒天气不利于作物生长；美盘大豆期货近月也出现一定逼仓现象。
除此之外还有几个政策面因素，美国倡导绿色能源刺激方案，放水印钞让全球买单。为应对通胀尤其食品通胀问题，甚至可口可乐公司都宣布上调饮料零售价格，巴西宣布暂停在年底之前征收大豆和制成品的进口关税；阿根廷政府官员23日表示考虑征收出口关税，以确保国内供应。外围多方面的相关炒作，使得资金介入推高了连盘油脂期价，也令现货行情跟涨。
国内豆油期现货心态背离
与近期油脂期货上扬的走势不同，国内豆类油脂基差持续下滑，比如4月23日天津一级豆油现货基差约Y2109+900，一周前的4月16日基差则约09+1050，春节过后豆棕基差均呈周度性下滑。因随着气温升高，油脂消费逐渐转淡，且近月期货合约临近交割，期现货价格趋近。而基差下调用大白话解释原因就是货卖不动，豆油走货不畅会直接打击现货基差，说明市场对当前价格并不认可，尤其前段时间过山车式的行情下，不少经销商白折腾还倒赔钱。
近期国内现货经销商心态观望情绪浓厚，虽然能直观看到最近期盘价格上扬，资金入场积极，但自己手头的货走的仍然较慢，而且国内豆油库存约57万吨处近五年低位，部分港口油厂限售限提也限制经销商销售节奏，买家多以刚需采购为主。另外对于五一假期过后，市场普遍观点认为正式进入消费淡季，并看跌远期基差，对于现货出货较为积极。现货市场的信心不足，也对豆类油脂上方空间起到一定压制作用。
综上所述，近段时间国内豆油期货现货市场心态不同，受外围豆类油脂题材强势带动，尤其美盘大豆期货九连阳格外强劲，连盘豆油中旬以来震荡上涨，提振国内豆类油脂商品。但国内豆油现货市场信心不足，经销商大多表现谨慎，反映走货较慢，且部分地区油厂限售限提也影响销售节奏，油脂基差持续走低。因此笔者认为，短期国内豆油或跟随外围题材高位震荡，但上方空间也受限制，五一假期后暂看行情回落，春夏季或呈调整行情，但鉴于今年原料成本高于同期且库存低位，也支撑淡季的豆类油脂价格底线，下一轮豆油大行情预估在9月之后。豆油仍处震荡市，Y2109暂看上方9000点整数压力，下方关注8200点支撑。豆油现货方面依然缺乏主线脉络，谨慎看多，随用随采；期货投资者可根据自身能力酌情波段。
笔者思路不构成任何投资建议，各位读者需结合自身及周边市场情况酌情参考。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。
（中国粮油信息网 辛显明）
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