受美国大选影响，近期国际金融市场较情绪化，各类商品期货上蹿下跳，食用油脂板块也是反复震荡，近一周连盘油脂日内高低震荡也在150-250元/吨。以豆油现货价格参考，如下图所示，截至11月10日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均价格约7855元/吨，当日大连地区市场一级豆油主流报价约7800元/吨、天津地区约7820/吨、日照地区约7850元/吨、广州地区约7930元/吨左右，北海地区约7830元/吨左右，较一周前上涨100-150元/吨。投资者在行情震荡中等待中旬各机构月度报告给出指引，马棕MPOB报告及美豆USDA报告如期发布，我们来看看对油脂市场有何作用。
马棕MPOB报告整体中性
11月10日午间，马来西亚棕榈油局(MPOB)公布数据显示，马来西亚10月棕榈油库存下挫至2017年6月以来最低，较前月减少8.6%至157万吨。10月毛棕榈油产量较前月下滑7.8%至172万吨。马来西亚10月棕榈油出口较前月增加3.8%至167万吨。之前的调查显示，10月棕榈油库存料下滑9.8%至156万吨。产量预计下滑5.6%，出口料增加5.5%。
本次报告库存调降符合市场预期，产量降幅超预期，对冲出口增幅低于预期，整体来看，数据对油脂板块呈中性，指引力不足。而10日午后油脂板块期价回落下杀原因马棕本月前10日出口不佳。船运调查机构ITS数据显示，马来11月1-10日棕榈油出口量较10月前10日环比下降19.1%。本月出口下滑明显，压制午后连盘油脂短多资金离场，使得10日连盘油脂期货收跌。
美豆USDA报告强势利好
北京时间11月11日凌晨1点，美国农业部（USDA）发布月度供需报告，将2020/21年度美国大豆产量预测值大幅调低0.98亿蒲式耳，至41.7亿蒲式耳，远低于分析师在报告前所预期的42.51亿蒲式耳。预计大豆单产为每英亩50.7蒲式耳，比10月份预测值调低1蒲式耳以上。美国大豆期末库存下调幅度也超出市场预期，较10月份预测值调低了1亿蒲式耳，至1.90亿蒲式耳。如果预测成为现实，这将是七年来的最低期末库存。
本次报告美豆单产下调符合预期，产量大幅调降，尤其结转库存降至近7年低位，直接刺激当晚美盘大豆、豆粕期价走出新高，美豆油收涨。CBOT作为全球豆类大宗商品的定价参考，其价格上扬对于我国豆类油脂产品来说是成本增长型利多，且随着中美第一阶段经贸协议的推进，后期美豆陆续出口支撑美豆期价，USDA报告利好将支撑国内豆类油脂延续偏强趋势。
综上所述，本次马棕MPOB报告中性，库存调降符合预期，产量降幅超预期对冲出口增幅下降，整体对油脂指引作用不足；美豆USDA报告大幅调降产量预估，结转库存低至七年低位，直接利多刺激豆类油脂商品。结合国内来看，据国内机构预估，截至11月6日当周，国内豆油商业库存约121.8万吨，较上周降约3万吨，已连降四周，去年同期约118万吨。但与同期有差异的是，今年收储不断进行，且豆油渠道消费不错，厂商不断执行合同，造成市场上可售、可提的豆油现货不多，基本面支撑市场挺价意愿。因此，笔者依然维持豆油中线偏多思路，适合逢低适当买货，Y2105合约因价格较低，临近交割或有补涨需求。
三大油脂除豆油外，棕榈油及菜油在四季度的利多动力或有不足，此前印尼计划在11月前完成B40生柴项目研究，但原油价格一直处于相对低位，而棕榈油等食用油脂价格上涨，生柴成本较高不利于推广消费；而随着美国总统的交接，后期中加关系或将缓和，若恢复进口加菜籽将直接利空国内菜油。由此来看，四季度三大油脂中，豆油还是相对可靠、还有故事可讲的品种。笔者观点需结合自身交易节奏及周边市场购销情况考量，仅供参考。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（https://www.chinagrain.cn）以及APP（https://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。
（中国粮油信息网 辛显明）
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