【独家】挺过风雨期，才能见彩虹

在疫情影响下，国内油脂市场投资者这个春节内比较难熬，尤其产业链的中下游受到的冲击更大。中旬马棕MPOB报告及美豆USAD报告均已公布，但无奈利多有限，对国际国内油脂板块的支撑石入大海。而随着交通管制更加严格、部分油企复工、终端买家采购谨慎，国内油脂市场不断承压。

以豆油现货为例，如下图所示，截至2月14日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均价格约6292元/吨，当日大连地区市场一级豆油主流报价约6220元/吨、天津地区约6150元/吨、日照地区约6350元/吨、广州地区约6300元/吨、北海地区约6280元/吨左右。全国主要地区油厂散油日成交量已低于5000吨，部分地区表现抗跌，上下游业内人士多有扛过风雨期的意愿。那么现阶段国内外消息面局势如何？中国粮油信息网分析师辛显明将对此进行简要分析。

马棕方面并不乐观

因马来西亚毛棕榈油期货BMD对国内油脂期现货板块影响较大，对于棕榈油产地国我们较为关注马棕市场。

孟买2月14日消息：印度停止进口马来西亚棕榈油，令全球食用油贸易流受到干扰。印度尼西亚棕榈油转供印度市场，马来西亚则急于填补印尼留下的市场空白。印度则用其他食用油来替代棕榈油。

印度这个全球头号棕榈油进口国在上个月出台政策，限制进口精炼棕榈油。消息人士称，印度此举旨在报复马来西亚领导人批评印度“侵略”克什米尔地区以及印度新推出的公民法。印度贸易商还暂停从马来西亚进口毛棕榈油。

马来西亚最新的棕榈油出口数据也显示出印度限制措施的影响。1月份马来西亚对印度的棕榈油出口量只有46,876吨，创下2011年以来的最低水平，比去年同期低了85%。

外电2月15日消息，船运调查机构ITS周六公布的数据显示，马来西亚2月1-15日棕榈油出口较上月同期下滑6.7%，至541,444吨。1月1-15日出口为580,421吨。本月前10日出口环比下降26.8%。

马来西亚独立检验机构AmSpec Agri周六公布的数据显示，马来西亚2月1-15日棕榈油出口量较上月同期的569,260吨下滑10.1%，至511,629吨。本月前10日出口环比下降20%。

近一个月以来，马来市场对棕榈油未来的出口忧虑炒作格外突出，从已有消息来说，马棕出口数据的下调对于其价格及我们国内油脂板块均是利空表现。但要注意的是，各机构数据中，本月前15日出口环比下滑幅度较前10日环比降幅已有改善，加上马棕即将展开较为集中的减产炒作，也就是说，不排除马棕市场有多空趋势转换的可能，只是现阶段棕榈油产地国市场氛围对油脂偏空，还需要一段时间消化。

美洲大豆指引不明

北京时间2月12日凌晨1点，美豆USDA月度供需报告公布。本次USDA报告维持美新豆产量预估维持不动，调高出口预估至出口18.25亿蒲，期末库存预估数据为4.25亿蒲低于此前市场预期，报告数据中性偏多，但对油脂板块作用有限，且上调了巴西大豆产量预估至至1.25亿吨。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（https://www.chinagrain.cn）以及APP（https://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。

随着巴西新豆收割逐步展开，机构一致看好巴西新豆产量创纪录，除USDA做出数据报告预估外，各机构也将纪录估值越调越高。Conab前脚才将纪录高位调高至1.2325亿吨，Agroconsult后脚就喊出了1.263亿吨的超高预测值，Abiove也紧接着调高创纪录水平至1.237亿吨。因此，虽然我国采取了一系列救市政策，包括对部分进口美国商品加税下调等措施利好美豆等期价，但在疫情结束前，我们的消费能力尚未大幅提高，北美洲大豆数据偏好而南美洲大豆数据偏空，国际大豆主产国市场对豆类油脂商品暂无明确趋向性指引，美豆、美豆油、美豆粕期货近期也以区间震荡调整为主。

目前疫情严重影响国内终端餐饮业需求，中国烹饪协会称疫情期间78%的餐饮企业营业收入损失达100%以上，豆油库存重返90万吨以上水平，加上市场预期中美第一阶段贸易协议1月15日签署后将在30天内生效，中国可能加快采购美国农产品，且美西大豆运输到中国时间较短，及巴西大豆排船量增加且装运偏慢，促使中国对美西大豆的采购增加，以上因素均对国内豆类油脂施压。

不过从另一方面来考虑，各地封城封路现象较为普遍，物流不顺畅，运输及人工等其它成本提升，方便面的畅销也是变相带动了棕榈油市场，油脂板块底部空间受成本影响尚有支撑。涨和跌是市场经济下永恒不变的话题，上涨在下跌中孕育而生，利空出尽必然会有利多，油脂市场只是现阶段有些难熬，随着疫情过去，消费市场必将迎来报复性反弹。另外随着马棕减产不断被验证，印尼今年的天气也不甚理想，未来产地棕榈油有望迎来一波减产炒作，进而利好国内油脂，因此后期连盘豆油、棕榈油的缺口也将得到技术性回补。因此，市场淡季维持刚需，挺过风雨，才见彩虹。

（中国粮油信息网 辛显明）