12月中旬以来，随着终端油脂市场春节前备货的不断推进，国内豆油连涨表现抢眼并超过棕榈油。而随着进入下旬，临近双旦假期，内外盘将交替休市，资金流动调整，豆油升势逐渐放缓，呈现高位箱体震荡态势，但主要地区油厂成交尤其远期合约出现放量。
如下图所示，以豆油为例，截至12月24日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均价格约6845元/吨，当日大连地区市场一级豆油主流报价约6680元/吨、天津地区约6760元/吨、日照地区约6860元/吨、广州地区约6890元/吨、北海地区约6720元/吨左右。那么现阶段油脂市场受哪些因素影响，春节前还有哪些题材值得关注？中国粮油信息网分析师辛显明将对此进行简要提醒。
国际市场暂无新的趋向性题材
12月13日新华社报道，经过中美两国经贸团队的共同努力，双方在平等和相互尊重原则的基础上，已就中美第一阶段经贸协议文本达成一致。
在中美达成第一阶段经贸协议后，且由于协定对实际关税的调整极为有限，市场对美豆将开始冲击国内豆类油脂市场的利空预期也逐渐消化，随后国际市场在豆类大宗商品方面暂无新的题材炒作，消息面趋于平静，国内油脂价格也开始在高位进行调整。
棕榈油题材是持久战
12月23日，印度尼西亚总统在雅加达一加油站正式宣布实施B30生物柴油掺混政策。并发言说，扩大B20生物柴油掺混范围到30%，是为了减少印尼对石化能源的依赖。他指出，印尼必须寻找一种新的可再生能源，其中使用棕榈油作为柴油的混合物。他说：“我们必须摆脱对石化能源的依赖，因为石化能源将有一天耗尽。”“我们有一种生物燃料可以替代柴油。”
船运调查机构ITS公布的数据显示，12月1日-15日马来棕榈油出口量在548780吨，较上月同期的674310吨减少19%。马来西亚12月1-20日棕榈油出口较上月同期下滑13.13%，至812065吨。
现阶段国外市场的焦点仍集中在马来西亚和印度尼西亚棕榈油减产以及印尼B30生物柴油对棕榈油消费的刺激上。棕榈油在经历此前一轮快速拉涨后，目前价格处于过高的水平，市场对未来东南亚棕榈油减产的预期仍能在短期内支撑价格的走势。笔者预计，随着生物柴油混掺计划的逐渐推进，且马棕出口环比降幅逐渐放缓，市场对棕榈油减产的供应忧虑炒作或令2020年棕榈油价格再创新高，进而提振豆油市场。但相应的，国内天津港口一级豆油及24度棕榈油现货价差已低于500元/吨，当前季节豆棕价差缩窄或利好豆油而利空棕榈油的终端消费。
国内豆油去库存持续
据市场调查反映截至12月20日，国内豆油商业库存总量90.09万吨，较上周的95.045万吨降4.955万吨，降幅为5.21%，较上个月同期111.33万吨降21.24万吨，降幅为19.08%，较去年同期的165.5万吨降75.41万吨降幅45.56%，五年同期均值122.52万吨。
截止12月20日，全国港口食用棕榈油库存总量72.53万吨，较前一周71.33万增1.7%，较上月同期的67.86万吨增4.67万吨，增幅6.9%,往年库存情况：2018年同期42.32万吨，2017年同期60.34万，2016年同期27.65万，2015年同期68.9万，5年平均库存为54.34万吨，国内主要港口工棕库存14.32万吨。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（https://www.chinagrain.cn）以及APP（https://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。
另外据德国汉堡的行业刊物《油世界》称，2019/20年度（10月到次年9月）阿根廷和巴西的大豆压榨量将比上年增加600万吨，但是中国大豆压榨量预计降至8300万吨，创下四年来的最低水平。
由于进入冬季前猪瘟疫情及北美豆未能放宽进口，油企前期订船不足，三季度油厂开机率不高，加之双节及交割月临近，部分油厂提前预留包装油灌装和交割用油，终端提货逐渐加速，令国内豆油散油渠道库存出现缺口，市面供给不足叠加需求预期理想，使得上游豆油厂商出现限售和出库排队压车现象。而随着棕榈油库存逐渐缓增，且豆棕价差逐渐缩窄，买家采购意愿渐渐转移至豆油等相关替代油脂，且气温较低不利于棕榈油消费及运输，间接提高了豆油的市场份额。虽然国内油企再订美豆船已有豁免加税的份额，但装船运至沿海港口还需时间，春节前国内多地豆油供小于求格局较难改观。
综上所述，近期国际市场暂无新的题材炒作指引，内外盘期货因临近圣诞节及元旦假期将相继休市，资金流动方向未定，马棕期货高位震荡多空争夺明显，国内春节前豆油供需基本面良好，豆油去库存持续，豆棕油价差缩窄间接支撑豆油消费。因此在未有新的强制热点炒作前，暂无明确上攻动力，短期国内豆类油脂或将高位调整，中长期来看，明年豆类油脂仍较乐观。连豆油2005合约上方6626元/吨附近有压力，下方6510元/吨有支撑，豆油现货买家可趁调整期逢低补足春节用量，笔者建议仅供参考。
（中国粮油信息网 辛显明）
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