由于鼠年春节较早，进入12月，国内油脂市场节前备货正式启动，供需基本面表现良好，加之国际市场持续炒作棕榈油在生柴方面的消费预期增长及马棕产量下滑，马棕价格持续发力并提振国内油脂，尤其棕榈油领涨国内油脂令港口豆油、棕榈油现货价差缩窄。
如下图所示，以豆油为例，截至12月9日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均价格约6657.5元/吨，当日大连地区市场一级豆油主流报价约6600元/吨、天津地区约6630元/吨、日照地区约6720元/吨、广州地区约6640元/吨、北海地区约6500元/吨左右。截至12月9日午间，港口24度棕榈油现货市场报价天津地区约6040元/吨，张家港地区约6070元/吨，厦门地区约6070元/吨，广州地区约6000元/吨。那么现阶段油脂市场受哪些因素影响，未来有什么不定因素值得关注？中国粮油信息网分析师辛显明将对此进行简要提醒。
马棕减产炒作强势
10月初以来，由于减产和生物柴油政策加码的双重利多刺激，资金持续加码棕榈油板块，内外盘量价齐飞，12月9日，马棕期货主力上涨突破2900令吉/吨并触及三年高位。
由于棕榈油产量具有明显的季节性和周期性规律，10月是棕榈油产量下滑的起点，减产情况会持续到来年2月，并形成最低产量。进入3月，产量开始回升，并在9月达到年度产量最高点。现阶段正处于东南亚棕榈油的减产周期，在前期国际市场调高未来B30计划下棕榈油的消费预期增长的情况下，产量或不及需求缺口是近段时间炒涨棕榈油的主要动力。
12月10日12点半，马棕MPOB月度报告将公布，官方会否调整马棕产量、库存、出口预估数据对期价有直接指引。据西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示，12月1日-5日马来西亚棕榈油产量比11月同期降18.78%，单产降17.52%，出油率降0.24%。由于11月底至12月初，马棕已逐渐消化出口放缓的利空，市场多预估本次报告或中性偏多，利好马棕期货及国内油脂商品，建议关注。
另外，船运调查机构ITS数据显示，马来西亚棕榈油12月1-10日出口量预计279835吨，较上月同期412040降132205吨，降幅32.09%。船运调查机构SGS数据显示，马来西亚11月棕榈油产品出口量较前月下滑7.4%，至1409620吨。马来西亚10月棕榈油产品出口量为1522051吨。需警惕马棕利多出尽后，中下旬市场炒作马棕出口不佳。
中美贸易关系仍存变数
北京12月6日，国务院关税税则委员会正在根据相关企业的申请，开展部分大豆、猪肉等商品排除工作，对排除范围内商品，采取不加征我对美301措施反制关税等排除措施。
中国财政部在声明中援引国务院的决定说，关税豁免是基于个别公司对美国大豆和猪肉进口的申请。声明没有具体说明豁免的数量。
之前市场曾乐观预期两国将在11月达成临时协议。但是有报道称两国仍未就重大问题达成共识，其中包括美国取消之前加征关税的幅度，以及中国具体承诺采购美国农产品规模。如果中美未能达成协议，美国有可能在12月15日对大约1560亿美元中国商品加征新一轮关税。
据12月5日商务部在新闻发布会上表示，中方认为，如果中美双方达成第一阶段协议，应该相应降低关税。双方经贸团队一直保持密切沟通，目前没有更多细节可以透露。
由此看来，中美双方一直都有沟通，由于美方或维持12月15日对中国商品加税的计划，那么笔者猜想，由于进口美豆及猪肉的数量未定，那么相关关税的排除会否是在下个加税节点前的谈判筹码，后期双方关系进展及能否正式放宽进口美豆仍是未知。
国内豆油库存下降低于百万吨
据市场调查反映截至12月6日，国内豆油商业库存总量99.635万吨，较上周的106.09万吨降6.455万吨，降幅为6.08%，较上个月同期120.35万吨降20.715万吨，降幅为17.21%，较去年同期的176.5万吨降76.865万吨降幅43.55%，五年同期均值128.633万吨。
截至12月6日当周，全国港口食用棕榈油库存总量68.5万吨，较前一周69.4万降1.3%，较上月同期的61.05万吨增7.45万吨，增幅12.2%，2018年同期45.22万吨，2017年同期50.26万，5年平均库存为51.44万吨。
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因猪瘟疫情下令前期油厂订船不足，北美豆未能放宽进口，造成部分油厂缺豆，三季度油厂开机率不高，加之国庆节后不断有集团集中扫货囤积，以及双节及交割月临近，部分油厂提前预留包装油灌装和交割用油，令国内散油渠道库存出现缺口，市面供给不足叠加需求预期理想，使得上游厂商惜售，但反复震荡的行情也令不少现货买家采购意愿放缓，主要地区油厂成交呈缩量趋势。
12月上旬国内油厂开机率略降，终端提货速度逐渐加快，豆油库存逐步下降。由于某些不可抗因素，进口菜油未能放宽订船，国内进口菜油价格因库存不足而处于高位呈现独立行情。国内棕榈油库存缓增，冬季市场是棕榈油消费淡季，虽临近双节，但近两个月以来棕榈油涨幅过大，其他食用油脂对棕榈油的替代性增强，终端食品厂等买家为节省成本多刚需采购维持观望。
综上所述，年前国内油脂供需基本面相对理想，外围棕榈油题材仍是市场关注的热点，观望马棕减产炒作及棕榈油在生柴消费方面的预期变化，短期马棕强势将继续带涨国内油脂市场，现货买家年前库存不足随用随补即可。
不稳定因素：1、各船运机构数据显示马棕12月前10日出口数据环比下滑，需警惕中下旬马棕利多会否出尽。2、美豆USDA报告将于北京时间11日凌晨1点公布，有机构预估本次报告或将中性偏空。3、12月15日美方会否对中国商品加税影响进口美豆。
（中国粮油信息网 辛显明）
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