免费注册·RSS源·手机版·广告服务·成功案例·服务介绍·投稿中心·收藏本站· 设为首页·食用油:48963353玉米:60102854QQ群:大豆:52200431

行业资讯

  • 行业资讯
  • 交易供应
  • 交易求购
  • 交易招商
  • 商情中心
  • 人才中心
当前位置:首页>行业资讯>正文

豆油 有进一步下探的可能

2019-04-16 08:37:18来源:期货日报作者:期货日报编辑:xwbj3
分享到:

  国内豆油自3月以来持续下跌,一直到4月首周止跌反弹,但反弹力度偏弱,仅持续一周就明显受到均线的压制。整体而言,豆油自身供需基本平稳,预计跟盘美豆为主,同时也需注意油脂“领头羊”菜油的带动。

  美豆短期弱势延续

  上周美国农业部公布3月供需报告,美豆方面继续维持出口、产量、压榨等主要项目数据不变,期末库存微幅下调。南美方面大豆产量形势大好,美国农业部上调巴西大豆产量至1.17亿吨,阿根廷大豆产量数据未作调整,但阿根廷罗萨里奥谷物交易所上调本国大豆产量数据。3月供需报告继续小幅上调全球大豆期末库存至107.36百万吨,全球大豆供给压力持续。

  虽然中美经贸磋商前景乐观对美豆提供一定支撑,但最终仍需实际数据的证明,而上周美豆出口销售数据继续低于市场预期。同时,新季美豆种植方面暂不利,美国中西部洪水灾害引发部分耕地改种,导致大豆播种面积或超过之前的市场预期。

  油厂开机率将受到限制

  目前南美大豆盘面榨利持续较好,而随着上市压力的继续兑现,南美大豆升贴水仍处在下探季节性低点的过程中,因而国内油厂买船积极性较高,导致二季度进口大豆到港量很可能录得同比最高值。天下粮仓网数据显示,4月国内各港口进口大豆预报到港130船832.3万吨,5月初步预估为900万吨,6月最新预估为930万吨,二季度合计进口大豆到港接近2700万吨,2017年、2018年同期到港量为2555万吨。

  不过,由于猪瘟对豆粕需求造成的影响显着,即使大豆大量到港,一旦豆粕提货不畅形成库存压力,就会限制油厂开机,预计今年油厂的开机率不及前两年,这也意味着豆油产出供给同比减少。

  替代需求带来消费增量

  就长期趋势而言,豆油近年来的消费需求基本平稳,但今年春节后出现的棕榈油进口以及菜籽菜油进口受限问题,使得豆油的替代需求成为一个重要的变量。替代需求增量最主要受益于对菜油的替代,中加关系紧张直接导致菜籽菜油进口量大减,菜油价格居高不下,目前菜油豆油5月合约价差超过1600元/吨,除了四川等对菜油有食用习惯的刚需地区外,在我国大部分地区,菜油豆油之间的相互替代还是比较容易的。因此,菜油豆油的超高价差将带来对豆油替代需求的明显增长。

  然而,今年棕榈油的进口爆发,加之此前1000元/吨以上的豆油棕榈油价差,使得棕榈油一直挤占豆油的市场份额,但随着原油价格持续走强,内外盘棕榈油价格也止跌反弹,当前豆油棕榈油5月合约价差已持续走缩接近900元/吨。同时,由于口感、性状等问题,棕榈油豆油的替代具有比较明确的边界,即棕榈油替代到一定程度后,即使价格优势再大,也无法再继续挤占豆油的份额。因此,目前棕榈油豆油的替代至少不会再继续扩大。

  季节性去库存周期延长

  就豆油自身的季节性而言,一季度的季节性去库存周期低点出现在4月。今年由于猪瘟造成的豆粕需求萎缩,很可能使得豆油的产出供给同比出现下滑,而需求端有望受菜油拉动出现替代消费增量。因此,眼前这波豆油季节性去库存周期的持续时间或超过一般年份,笔者预估季节性低点将后移至5—6月,库存低点水平或在120万吨。

  综合以上分析,目前豆油仍处在去库存周期中,而且本轮库存低点时间可能后移,再考虑到持续走强的原油价格以及菜油的带动,预计豆油价格仍将强于豆粕。不过,从绝对价格来看,目前豆油价格主要受制于压力重重的美豆,如果美豆失守900美分/蒲式耳,豆油价格也可能进一步下探,9月合约需要重点关注5500元/吨关口的支撑力度。

  1. 1,凡本网注明“来源:中国粮油信息网”的所有作品,版权均属于中国粮油信息网,未经本网授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。已经本网授权使用作品的,应在授权范围内使用,并注明“来源:金农网”。违反上述条款,本网将追究其相关法律责任。
  2. 2,凡本网注明“来源:XXX(非本网站)”的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
  3. 3,本网所展示的信息由买卖双方自行提供,其真实性、准确性和合法性由信息发布人负责。本网站不提供任何保证,并不承担任何法律责任。
  4. 4,友情提醒:网上交易有风险,请买卖双方谨慎交易,本地最好是见面交易,异地交易请多学、多看、多问、多了解,网上骗术多种多样,谨防上当受骗!
  5. 5,本网刊载之所有信息,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
  6. 6,如因作品内容、版权、地址不清稿酬未付和其它问题需要同本网联系的,请在30日内进行,联系方式:编辑部电话:0451-88003358 电子信箱:info#chinagrain.cn(请把#换成@)
粮油交易 发起买卖招商>
热文TOP10
稻香龙江招商 广告
中国粮油信息网手机APP 广告
豆油 有进一步下探的可能
分享到: