元旦假期过后，国内豆类油脂市场呈现明显上涨态势，市场反映油脂购销改善，终端包装油提货速度回暖，这也意味着春节备货周期已经启动。以豆油为例，如下图所示，截至1月4日，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均价格约5260元/吨，较元旦前趋升明显，近一年来最低位依然是12月17日的5060元/吨。1月4日当天大连地区市场一级豆油主流报价在5330元/吨、天津地区5220元/吨、日照地区5280元/吨、广州5260元/吨左右。那么春节前终端集中补库时期的这段涨势能持续多久，节前还有哪些转折点需要关注？中国粮油信息网分析师辛显明将对此进行阐述。
中美贸易磋商即将展开
据中国商务部消息，1月4日上午，中美双方举行副部级通话，确认美国副贸易代表格里什将于1月7日至8日率领美方工作组访华，与中方工作组就落实两国元首阿根廷会晤重要共识进行积极和建设性讨论。由于元旦假期期间中美领导人通过电话，态度相对友好，因此市场有初步观点认为，本次中美谈判共同推进双方关系进一步缓和的概率较高，美交易商则非常期待中国买家能够再度采购更多美豆。据彭博社1月3日报道，有匿名贸易商称，1月2日中粮集团询问2月和3月份到货的报价。一位消息人士称，中粮没有下任何订单，目前还不清楚中储粮是否买入任何大豆。虽然大多数贸易商表示没有听说有任何销售，芝加哥的农业资源公司表示国营买家可能采购了大约150万吨大豆。因此，中美本次谈判结果比较重要，若谈判顺利，则利多美豆市场，中国采购美豆概率增长利空国内豆类油脂市场；若谈判无法达成一致，那么本季丰产的美豆还暂时无法集中登陆冲击国内豆类商品需求，利多国内油脂市场。另外，鉴于近期国内外棕榈油市场非常强势，若本次谈判双方态度良好，且经过外媒的着重炒作，提振美豆油期货趋升，这将支撑马棕市场，也会间接利多国内油脂市场。除需要关注中美谈判炒作风向外，还需要关注马棕市场能否延续强劲势头。
棕榈油减产炒作是看点
近一个月国内外棕榈油市场均呈现回暖趋势，元旦假期过后国内棕榈油涨幅明显，主要原因则在于产地国的利多消息炒作。去年12月马来西亚政府宣布今年1月马棕继续维持零出口关税，SGS数据显示马来西亚12月棕榈油产品出口量为1,339,879吨，较11月的1,241,467吨增加7.9%，出口改善利多马棕期价。1月3日，印度调低对东南亚地区毛棕榈油和精炼棕榈油的进口关税。关税下调将会造成未来几个月印度的棕榈油进口量提高。政府通知称，毛棕榈油进口关税将从44%下调到40%，精炼棕榈油进口关税从54%下调到50%。关税政策从今年元旦当天开始生效实施。由于东南亚棕榈油产地国进入减产周期，且市场预计今年出现厄尔尼诺现象概率增加，将令棕榈油产量受损。12月10日MPOB报告中马棕库存增至十八年来的最高位的300.7万吨，但利空作用有限，市场对报告中马棕减产的消息炒作相对强势。因此，需要关注1月10日的MPOB报告，若作为棕榈油消费大国的印度增加马棕进口，马棕出口情况继续好转，国际市场继续着重产地国棕榈油减产炒作，本次报告则有望利多马棕期货，进而也将提振国内油脂市场。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（https://www.chinagrain.cn）以及APP（https://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。
综上所述，由于部分地区已有物流运输车队表示在1月15日起陆续停运，巴西早熟豆或在本月中下旬开始靠港，届时市场春节补库热情也逐渐转淡，因此中美谈判当周或是节前刺激油脂购销的最后时间段。由于美豆产量及南美天气已是老生常谈，1月11日晚间的USDA供需报告或对国内豆类油脂市场影响有限，短期最主要的两个关注事件则是中美谈判结果和M马棕MPOB报告，若谈判无法达成一致，将利多国内油脂；如果谈判顺利，则需要关注美豆油市场跟涨能否提振马棕，以及1月10日的MPOB报告一旦利多会否继续减产炒作。近期国内豆油已去库存至162万吨，但油厂因春节补库及榨利回暖而令开机率再度回升，供过于求格局未改，中旬外围油脂市场能否继续强势或是支撑节前国内豆类油脂反弹的最后机会。建议贸易商可在中美谈判当周逢高出货，中下旬暂无强势利多因素建议维持刚需即可。（中国粮油信息网 辛显明）
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