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菜粕 继续宽幅波动

2018-11-08 09:48:44来源:期货日报作者:期货日报编辑:xwbj1
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  10月,菜粕期货走出一波跌宕起伏行情,先是1901合约一度增仓超过30万手,期价创出2016年8月以来新高,之后,受中美经贸关系缓和预期以及低蛋白日粮饲料新标准出台的影响,菜粕期价跟随豆粕一路下跌,回到本轮行情开始位置。未来两个月,受蛋白粕整体供应不确定性影响,菜粕期价将继续宽幅波动。
  菜籽库存和进口均处于高位
  根据天下粮仓数据,截至11月2日,沿海港口进口菜籽库存40.6万吨,去年同期36.15万吨,为2014年以来同期高位。两广及福建的菜粕库存6500吨,去年同期是1.88万吨。8—10月,进口菜籽的盘面压榨利润有较长一段时间维持在200元/吨以上,使得国内大量预订11、12月菜籽,预计11、12月将有超过100万吨的菜籽到港,比去年同期多25万吨。数据显示,1—9月,菜粕进口量为101万吨,远超去年同期的72万吨,这一势头在未来两个月还将保持。整体上,未来两个月菜粕供应充足。
  菜粕需求淡季即将到来
  随着温度下降,水产的饲料需求在半个月内将进入淡季,菜粕水产方面的需求下降会比较快。另外,8月以来,豆粕菜粕价差扩大,禽料中出现菜粕替代豆粕的情况,不过目前禽类中菜粕的添加比例已经处于上限,后期需求增速将下降。
  特别需要注意的是,今年以来,葵花籽和葵花粕的进口量大幅增加,1—9月,我国进口葵花籽40.8万吨,而去年同期仅为7.6万吨。7月,放开乌克兰葵花粕进口以来,中国从乌克兰进口了19.8万吨的葵花粕,每个月超过6万吨的进口葵花粕对菜粕价格形成一定冲击。
  预计后期菜粕价格走势还将跟随豆粕
  豆粕价格走势引领菜粕
  如果中美经贸关系短期内没有实质性好转,今年11月到明年1月,国内大豆进口量同比将减少700万—900万吨。虽然国内大豆库存较去年同期多200万吨左右,但总供应还是比去年同期少500万—700万吨。反观豆粕需求,总体上还比较平稳。非洲猪瘟疫情影响的是生猪的补栏,要到明年3月以后才会有所反映,短期由于生猪压栏增加反而对豆粕需求有所提振;低蛋白日粮饲料新标准的实施,短期内对豆粕的影响也比较有限。预计到明年1月底国内大豆库存将下降到300万—400万吨,国内明年1—3月的豆粕供应将偏紧。届时油厂将惜售豆粕豆粕现货看至3500—3600元/吨,M1901和M1903合约到期会向现货价格靠拢。
  若中美经贸关系出现实质性好转,对大豆加征的25%关税取消,中国将大量进口美国大豆豆粕价格将下跌。不过,由于CBOT大豆会大涨,进口美国大豆的成本不会比巴西新豆便宜太多。另外,由于进口的美国大豆从美国到中国至少需要20天,稍有波折,国内豆粕供应还会出现阶段性紧缺风险。
  综上所述,未来两个月豆粕菜粕价格走势将取决于中美经贸关系的发展,由于不确定性非常大,且不同情景下的定价差别很大,预计12月豆粕菜粕期货价格仍将剧烈波动。
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